科技 个股Meta 拟推算力租赁业务，开放 AI 基础设施对外服务

据彭博社报道，Meta 正考虑推出名为 Meta Compute 的服务，将其庞大的 AI 基础设施开放给外部客户使用。这一动向背后，是 Meta 近期在模型研发上遭遇的接连挫折：Gemini 模型被限制使用、内部 AI 智能体技术推进慢于预期，以及员工士气跌至多年低点。

Meta 手中的算力储备相当可观。据 SemiAnalysis 报道，仅今年前六个月，Meta 已在云和托管数据中心上签署了超过 5GW 的容量合同，这还不包括其正在加速推进的自建数据中心。从 2024 年初以来，Meta 签署的数据中心和算力相关交易总量已接近 10GW。其正在建设中的两个最大数据中心园区合计代表 2.5GW 的容量。

这些算力有多个去向。第一，继续用于训练自研模型，包括已推出的 Muse Spark 和正在训练的下一代模型 Watermelon。第二，用于广告推荐系统，Meta 可能希望将推荐系统的复杂度再放大 10 倍，以更多算力提升广告收入。第三，开展类似 SpaceX 的 neocloud 交易，将部分算力以高价租给外部客户。若按 SpaceX 的高算力租赁合同计算，每 GW 年收入可达约 500 亿美元，Meta 只需拿出 200MW 算力给外部客户，就能带来 100 亿美元 年收入，且为超高利润率。这类合同通常为期三年，但双方均可在 90 天内取消，意味着 Meta 可随时收回算力自用。

第四，托管第三方模型。SemiAnalysis 判断，Meta 正在与 Anthropic 进行最终谈判，以获得 Claude 的私有实例访问权。未来，Meta 可能构建类似 Amazon Bedrock、Microsoft Foundry 或 Google Vertex 的模型服务平台，将 Claude 等第三方模型部署在自己的基础设施上，再打包卖给企业客户。对 Meta 而言，这既能作为被限制使用 Gemini 后的替代方案，也能对外销售 Claude-as-a-service，还可利用广告平台构建销售与营销 SaaS，集成前沿 AI 智能体。

消息传出后，资本市场迅速反应。Meta 股价大涨近 9%，而 CoreWeave、Nebius 等 neocloud 公司则遭遇抛售。转向算力租赁的最直接原因是模型研发成本高昂。Meta 官方给出的 2026 年资本开支指引已上调至 1250 亿至 1450 亿美元，而今年一季度资本开支已达 198.4 亿美元。尽管 Llama 系列开源生态影响力大，但难以直接转化为收入，自研模型也尚未将 Meta 送回第一梯队。当模型进度无法立刻兑现时，GPU 和数据中心这类可定价、可出租、可服务的资产，便成了更容易被市场理解的价值支点。