美国5月核心PCE升至3.4% 消费下修拖累一季度GDP
美国5月核心PCE同比升至3.4%，创2023年10月以来新高，整体PCE同比升至4.1%，通胀黏性凸显。一季度GDP虽上修至2.1%，但消费项被大幅下修至0.5%，企业投资强劲与居民消费疲软形成分化。此外，住房法案获两党通过但特朗普拒绝签署，要求先行通过SAVE法案。
美国商务部公布的最新数据显示，5月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，创下2023年10月以来的最高水平；整体PCE同比涨幅则升至4.1%，通胀的黏性特征进一步凸显。这一数据表明，尽管美联储此前已多次加息，物价压力仍未出现明显缓解。
与此同时，一季度GDP终值被上修至2.1%，但结构出现显著分化。消费支出项被大幅下修至仅增长0.5%，反映出居民端需求明显走弱；而企业投资则表现强劲，成为支撑经济增长的主要力量。这种企业投资强劲与居民消费疲软之间的分化，为经济前景增添了不确定性。
在政策层面，一项住房法案已在国会获得两党支持并通过，但特朗普拒绝签署。他要求国会先行通过SAVE法案，否则不会放行住房相关立法。这一立场使得住房政策的推进陷入僵局。
自美国与伊朗签署谅解备忘录并进入谈判期以来，国际原油价格持续回落。随着油价压力有所缓解，特朗普的施政焦点预计将逐步转移至11月中期选举。当前民调显示其支持率持续下滑，在此背景下，预计特朗普接下来将采取一系列动作，包括推动油价重回低位、优化关税政策、推动利率下行，以及提高低收入群体的实际收入水平，以争取选民支持。
为什么重要核心通胀反弹与消费下修并存，直接影响美联储政策路径预期，牵动美股利率敏感板块与消费类股的关注度。
仅供信息参考、不构成投资建议。