商品 宏观 地缘美国战略原油库存创43年新低 库欣储量逼近运营警戒线

美国能源信息署（EIA）周一发布的数据显示，美国战略原油库存进一步下降，刷新逾四十年低点。截至最新统计周，战略原油库存降至3.312亿桶，创1983年6月以来新低，较前一周减少905万桶，为史上第三高单周降幅。这一下降是美国此前承诺从该储备设施投放1.72亿桶原油计划的一部分。

与此同时，位于俄克拉何马州的原油交割中心库欣库存告急，正在逼近运营极限。库欣最大储存能力可达7500万桶，正常情况下储油量约为4000万桶。截至2026年6月12日当周，库欣库存减少约160万桶，降至2003万桶，创2014年以来新低，无限接近市场视为运营警戒线的2000万桶。

随着库欣库容濒临见底，市场已出现明显反应。为维持最低实物库存水平，从二叠纪盆地输往库欣的管道运力大幅增加，而运往墨西哥湾沿岸的运力相应减少。库欣与墨西哥湾沿岸之间的西得克萨斯中质原油（WTI）价差显著收窄。自5月初以来，美国第三国防石油管理区的原油库存也持续下降。

伍德麦肯兹北美原油市场总监迪伦·怀特表示，中东局势引发的全球原油供应中断是库欣库存快速下降的主要原因。尽管美国和加拿大本土原油供应未受影响，但全球供应缺口推动美国原油出口量与炼厂开工率大幅攀升。即便美国战略石油储备持续向墨西哥湾沿岸市场投放原油，供需格局的转变依旧导致美国商业库存急剧减少。

怀特进一步指出，未来数月全球库存将成为研判油价走势的核心指标。包括战略石油储备、商业库存及海上浮油库存在内的各类库存持续下降，在一定程度上缓解了中东供应中断带来的冲击，但库存缓冲并非无穷无尽。若供应中断局面延续，随着库存不断消耗，实物油市将显著趋紧。

在供应端出现潜在缓和信号的背景下，美国财政部外国资产控制办公室周一发布公告，公布一份为期60天的一般许可，授权允许伊朗原油、石化和石油产品的生产、交付及销售，期限至2026年8月21日。公告同时显示，将伊朗原油、石化和石油产品进口到美国也获得允许。

市场对此次外交进展反应积极，投资者对霍尔木兹海峡原油运输短期改善的预期持续升温。派珀桑德勒全球能源战略师简·斯图尔特在研报中表示，原油运输将恢复，但流通顺畅度不及战前，且部分原油将改用全新运输路线外运。

目前市场可清晰统计到两部分海上浮仓原油：非伊朗原油浮仓约9000万桶，波斯湾内待解封的伊朗原油约6800万桶。航运数据机构Veson Nautical统计称，仍有189艘油轮滞留波斯湾，其中多艘满载原油。不过精确统计船舶数量难度极大，大量船舶选择关闭船舶自动识别应答器与雷达信号，以“隐身航行”方式安全穿越海峡。

能源分析机构Kpler首席原油分析师马特·史密斯表示，油轮完全恢复常态化通行大概需要3至4个月，而弥补冲突期间流失的原油库存耗时会更久。除波斯湾滞留油轮外，航道中断期间中东大量原油开采与炼油装置近乎停工，部分油气设施在战事中受损，设备重启复产需要周期。好消息是，6月中旬以来波斯湾及周边海域未再发生针对商船的武装袭击。

油价方面，周一纽约原油期货（WTI）再度大跌3%，报73.55美元/桶；伦敦布伦特原油期货跌幅近4%，报77.68美元/桶。德国商业银行下调油价预期，年末布伦特原油目标价由85美元/桶下调至80美元/桶。花旗集团给出的基准情景为，随着海峡运输持续常态化，原油市场转入供应过剩格局，未来6至12个月油价震荡下行，预计2027年一季度布伦特原油回落至60至65美元/桶区间。