微軟財報聚焦Azure增速與1900億美元資本支出指引
微軟將於本週三盤後發佈2026財年第四季度財報，市場關注焦點從業績轉向AI投資回報。營收預計約874億美元，同比增長14.3%，調整後每股收益4.21美元。核心變量為Azure雲業務增速（目標39%-40%）和2027財年資本支出指引（預期約220億美元）。微軟2026財年總投入約1900億美元，自由現金流已從257億美元降至158億美元。
微軟將於本週三盤後發佈2026財年第四季度財報。市場預期營收約為874億美元，同比增長14.3%，調整後每股收益預計為4.21美元。當前公司股價已從歷史高點回撤近三成，投資者關注焦點已從單純的業績轉向其人工智能投資的回報前景。
財報的核心變量在於Azure雲業務的增長勢頭和2027財年的資本支出指引。微軟此前給出的Azure增速官方指引為按固定匯率計算增長39%至40%。美國銀行分析師表示，Azure年增長率達到或超過這一區間是股價回升的必要條件，若未達預期將加劇市場對AI投資回報率的擔憂。
資本支出方面，為擴建AI算力基礎設施，微軟2026財年總投入預計約1900億美元，導致自由現金流從上季度的257億美元大幅回落至158億美元。市場普遍預期2027財年資本支出約為220億美元，若指引遠超此數，可能進一步引發對自由現金流承壓的擔憂。
AI助手Copilot的商業化進程也是關注點之一。其上季度付費商業席位已突破2000萬，AI業務年化收入超過370億美元。自7月1日起，Microsoft 365商務版已正式內建Copilot，後續採用率數據將證明AI功能能否成為穩定收入來源。分析師整體保持樂觀，約95%給予“買入”評級，高盛與滙豐研究分別給出了610美元與567美元的目標價。
為什麼重要微軟財報將檢驗其鉅額AI投資能否轉化為實際回報，Azure增速和資本支出指引直接影響市場對AI行業整體信心，對科技股投資者至關重要。