商品 宏觀 地緣美伊衝突升級油價美元齊漲，現貨金價暴跌2%失守4000美元

2026年7月16日，現貨黃金價格大幅下跌2%，報每盎司3976.26美元，創下兩週以來新低；美國期金同步回落1.5%，收於3992.10美元。此輪跌勢發生在中東局勢急劇升級、聯準會加息預期升溫以及美元走強的多重背景之下，黃金作為非孳息資產的吸引力被顯著削弱。

過去一週，美伊對抗明顯升溫。美國連續多晚對伊朗南部沿海目標實施大規模空襲，打擊範圍覆蓋阿巴斯港、格什姆島、哈米爾港等多處關鍵設施。伊朗方面以導彈和無人機反擊，並威脅通過盟友胡塞武裝封鎖紅海曼德海峽，同時恢復對霍爾木茲海峽的控制意圖。油價迅速反應，布倫特原油徘徊在84美元附近，美國原油在78美元附近，能源價格波動直接推高全球通脹預期。道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出，油價走高會帶動公債收益率進一步上升，甚至可能促使聯準會最早在9月採取加息行動，從而給黃金帶來持續壓力。

與中東緊張局勢相呼應，美元指數當日上漲0.2%至100.71，從近一個月低點回升，直接抬高非美投資者持有黃金的成本。同時，美國10年期國債收益率小幅走高至4.561%，兩年期收益率升至4.156%。聯準會官員表態進一步強化市場預期：主席沃什強調決心降低通脹，堪薩斯城聯儲主席施密德和達拉斯聯儲主席洛根均對通脹持續性表達擔憂，後者甚至呼籲小幅上調利率。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，交易員預計9月加息概率約為53%。

高利率環境對黃金構成壓力，因為黃金不產生利息，在實際收益率上升時持有機會成本顯著增加。近期美國6月CPI和PPI數據雖有所放緩，但零售銷售環比增長0.2%、初請失業金人數降至20.8萬人，顯示勞動力市場韌性，共同印證美國經濟並未明顯失速，反而在能源衝擊下展現出較強抗風險能力，進一步鞏固聯準會維持較高利率的立場。

美國銀行報告指出，自1970年以來黃金三輪主要熊市都至少回吐了此前漲幅的50%。該行技術分析師警告，黃金當前的調整可能還需要更長時間，金價最終或測試3600美元附近的支撐，之後才有望形成更穩固的底部。不過，從中長期看，中東局勢的複雜性和持久性仍可能引發更大不確定性，全球央行購金趨勢、長期通脹隱憂以及地緣政治碎片化格局，都為黃金提供了底層支撐。