特朗普擬徵霍爾木茲海峽通行費，全球石油供應風險重燃
美國總統特朗普計劃對通過霍爾木茲海峽的貨物徵收20%費用，此舉令全球石油供應前景承壓。分析師指出，該提議的直接成本影響有限，但更重要的是它預示著航運中斷風險加劇，可能顛覆此前對市場供應過剩的預測。若海峽通行受阻導致原油無法出口，存儲空間填滿將迫使產油國減產，實際供應損失可能遠超基礎設施受損的直觀估算。
美國總統特朗普提出對通過霍爾木茲海峽的貨物徵收20%費用的計劃，正威脅全球石油供應過剩的預期，尤其是在衝突再起可能導致這一關鍵水道關閉的背景下。分析師認為，這項擬議收費的重要性不在於其直接成本，而在於它所釋放的信號：海峽航運中斷的風險正在升高，可能引發供應短缺，從而推翻本月早些時候做出的市場過剩預測。
Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow估計，如果這項費用適用於原油貨物，實際上相當於給通過海峽的每桶石油增加約16美元成本，不過美國政府尚未說明具體實施方式。他在CNBC節目中表示，市場原本依據上個月簽署的美伊諒解備忘錄預期供應將增強，但這種樂觀情緒已經消退。“這些過剩供應無疑面臨風險，尤其是如果海峽完全關閉的話。”
花旗在一份報告中警告，實施此項收費還可能提升近期發生更廣泛軍事對抗的可能性。該行分析師寫道：“我們認為，如果這一公告得以落實，軍事升級的風險已顯著上升。”他們還補充，伊朗政權在美國中期選舉前退出諒解備忘錄的可能性也在增加，這種情形很可能導致油價在更長時間內維持高位。
Catalyst Energy Infrastructure Fund的聯席投資組合經理Henry Hoffman指出，儘管收費提議對油價的直接效應是支撐性的，但更關鍵的問題在於實物供應再度損失的風險。他還提醒，如果船舶通行量下降導致原油無法出口，存儲設施終將填滿，產油國將別無選擇只能暫時停產，這使得有效供應損失可能遠超僅憑受損基礎設施所衡量的規模。
船舶追蹤數據顯示，週日通過霍爾木茲海峽的船隻數量急劇下降。Kpler的數據顯示當日僅有14艘船隻穿越該水道，其中包括4艘原油油輪，而一週前為37艘。這一動態也動搖了國際能源署等機構對全球石油市場將保持供應充裕的預期。國際能源署上週剛表示，預計石油市場將在2026年底恢復過剩，但這一展望取決於海峽油輪交通逐步恢復。
Hoffman補充說，如果亞洲需求恰在中東供應可靠性再度惡化時回升，時機將尤為棘手。他指出，沙特阿美近期將其主要亞洲原油等級的價格從大幅溢價下調至較阿曼/迪拜基準價每桶1.50美元的貼水，降幅達11美元，此舉應會鼓勵中國煉油商在進口因初期中斷而大幅下滑後增加採購。“換句話說，中國需求可能剛好在中東供應可靠性再次惡化之際開始復甦。”
為什麼重要霍爾木茲海峽是全球最重要的石油運輸咽喉，任何通行風險變化都直接牽動原油供應預期與油價。