特朗普拟征霍尔木兹海峡通行费，全球石油供应风险重燃
美国总统特朗普计划对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%费用，此举令全球石油供应前景承压。分析师指出，该提议的直接成本影响有限，但更重要的是它预示着航运中断风险加剧，可能颠覆此前对市场供应过剩的预测。若海峡通行受阻导致原油无法出口，存储空间填满将迫使产油国减产，实际供应损失可能远超基础设施受损的直观估算。
美国总统特朗普提出对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%费用的计划，正威胁全球石油供应过剩的预期，尤其是在冲突再起可能导致这一关键水道关闭的背景下。分析师认为，这项拟议收费的重要性不在于其直接成本，而在于它所释放的信号：海峡航运中断的风险正在升高，可能引发供应短缺，从而推翻本月早些时候做出的市场过剩预测。
Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow估计，如果这项费用适用于原油货物，实际上相当于给通过海峡的每桶石油增加约16美元成本，不过美国政府尚未说明具体实施方式。他在CNBC节目中表示，市场原本依据上个月签署的美伊谅解备忘录预期供应将增强，但这种乐观情绪已经消退。“这些过剩供应无疑面临风险，尤其是如果海峡完全关闭的话。”
花旗在一份报告中警告，实施此项收费还可能提升近期发生更广泛军事对抗的可能性。该行分析师写道：“我们认为，如果这一公告得以落实，军事升级的风险已显著上升。”他们还补充，伊朗政权在美国中期选举前退出谅解备忘录的可能性也在增加，这种情形很可能导致油价在更长时间内维持高位。
Catalyst Energy Infrastructure Fund的联席投资组合经理Henry Hoffman指出，尽管收费提议对油价的直接效应是支撑性的，但更关键的问题在于实物供应再度损失的风险。他还提醒，如果船舶通行量下降导致原油无法出口，存储设施终将填满，产油国将别无选择只能暂时停产，这使得有效供应损失可能远超仅凭受损基础设施所衡量的规模。
船舶追踪数据显示，周日通过霍尔木兹海峡的船只数量急剧下降。Kpler的数据显示当日仅有14艘船只穿越该水道，其中包括4艘原油油轮，而一周前为37艘。这一动态也动摇了国际能源署等机构对全球石油市场将保持供应充裕的预期。国际能源署上周刚表示，预计石油市场将在2026年底恢复过剩，但这一展望取决于海峡油轮交通逐步恢复。
Hoffman补充说，如果亚洲需求恰在中东供应可靠性再度恶化时回升，时机将尤为棘手。他指出，沙特阿美近期将其主要亚洲原油等级的价格从大幅溢价下调至较阿曼/迪拜基准价每桶1.50美元的贴水，降幅达11美元，此举应会鼓励中国炼油商在进口因初期中断而大幅下滑后增加采购。“换句话说，中国需求可能刚好在中东供应可靠性再次恶化之际开始复苏。”
为什么重要霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输咽喉，任何通行风险变化都直接牵动原油供应预期与油价。