迪士尼Q4營收持平、全年增3%，體驗業務創紀錄

①本期核心財務：Q4營收225億美元，與上年同期持平；全年營收944億美元，同比增長3%。Q4稅前利潤20億美元，上年同期9億美元；全年稅前利潤120億美元，同比增長59%。Q4攤薄每股收益0.73美元，上年同期0.25美元；調整後EPS為1.11美元，同比下降3%。全年攤薄EPS為6.85美元，調整後EPS為5.93美元，同比增長19%。

②分部要點：娛樂板塊Q4運營利潤6.91億美元，同比下降35%，主要受院線對比影響；全年運營利潤46.74億美元，同比增長19%。直接面向消費者（DTC）Q4運營利潤3.52億美元，同比增長39%；Disney+和Hulu訂閱總數達1.96億，環比增加1240萬。體育板塊Q4運營利潤9.11億美元，同比下降2%；國內ESPN廣告收入增長8%。體驗板塊Q4運營利潤18.78億美元，同比增長13%，創紀錄；全年運營利潤99.95億美元，同比增長8%，亦創紀錄；國際樂園運營利潤增長25%。

③管理層表態：CEO Robert A. Iger表示：“這是取得重大進展的一年，我們通過利用創意和品牌資產的價值來加強公司，並在直接面向消費者業務中繼續取得有意義的進展。我們的戰略，加上互補的業務組合和強勁的資產負債表，使我們能夠繼續投資於高質量產品，並增加對股東的回報。”

④業績指引：2026財年Q1：娛樂DTC SVOD運營利潤約3.75億美元；院線對比將帶來4億美元不利影響；政治廣告收入減少1.4億美元；體驗板塊郵輪業務預開業費用9000萬美元。2026財年全年：娛樂板塊運營利潤實現兩位數百分比增長；體育板塊低個位數百分比增長；體驗板塊高個位數百分比增長；調整後EPS實現兩位數百分比增長；運營現金流190億美元；資本支出90億美元；股票回購目標翻倍至70億美元；董事會宣佈每股現金股息1.50美元。2027財年：調整後EPS較2026財年實現兩位數百分比增長。