迪士尼Q3營收237億美元、調整後EPS增16%，流媒體業務扭虧

①本期核心財務：第三季度營收237億美元，同比增長2%（去年同期232億美元）；稅前利潤32億美元，同比增4%；總部門運營利潤46億美元，同比增8%。GAAP攤薄每股收益2.92美元（去年同期1.43美元），調整後每股收益1.61美元，同比增16%。

②分部業務要點：

- 娛樂板塊：運營利潤10億美元，同比降15%。其中Direct-to-Consumer（流媒體）運營利潤3.46億美元，去年同期虧損1900萬美元，訂閱用戶達1.83億（Disney+和Hulu合計），環比增260萬；Linear Networks運營利潤6.97億美元，同比降28%，主要受Star India交易影響；Content Sales/Licensing運營虧損2100萬美元，去年同期盈利2.54億美元，因本季影片表現不及去年同期《頭腦特工隊2》。

- 體育板塊：運營利潤10億美元，同比增29%。國內ESPN運營利潤10億美元，同比降7%，因NBA和大學體育版權成本上升；Star India在去年同期虧損3.14億美元。

- 體驗板塊：運營利潤25億美元，同比增13%。國內公園及體驗運營利潤17億美元，同比增22%，受益於遊客消費增長和郵輪業務擴張。

③管理層關鍵表態：CEO Robert A. Iger表示：“我們對Q3的創意成功和財務表現感到滿意，公司正在流媒體領域邁出重大步伐，包括即將推出的ESPN直接面向消費者服務、與NFL的合作計劃，以及將Hulu整合至Disney+。”

④業績指引：2025財年第四季度：Disney+和Hulu總訂閱用戶環比增超1000萬，主要來自Hulu因Charter協議擴展；Disney+訂閱用戶小幅增長。2025財年全年：調整後每股收益5.85美元，同比增18%；娛樂Direct-to-Consumer運營利潤13億美元；娛樂板塊部門運營利潤雙位數增長；體育板塊運營利潤增18%；體驗板塊運營利潤增8%。