迪士尼Q3营收237亿美元、调整后EPS增16%，流媒体业务扭亏

①本期核心财务：第三季度营收237亿美元，同比增长2%（去年同期232亿美元）；税前利润32亿美元，同比增4%；总部门运营利润46亿美元，同比增8%。GAAP摊薄每股收益2.92美元（去年同期1.43美元），调整后每股收益1.61美元，同比增16%。

②分部业务要点：

- 娱乐板块：运营利润10亿美元，同比降15%。其中Direct-to-Consumer（流媒体）运营利润3.46亿美元，去年同期亏损1900万美元，订阅用户达1.83亿（Disney+和Hulu合计），环比增260万；Linear Networks运营利润6.97亿美元，同比降28%，主要受Star India交易影响；Content Sales/Licensing运营亏损2100万美元，去年同期盈利2.54亿美元，因本季影片表现不及去年同期《头脑特工队2》。

- 体育板块：运营利润10亿美元，同比增29%。国内ESPN运营利润10亿美元，同比降7%，因NBA和大学体育版权成本上升；Star India在去年同期亏损3.14亿美元。

- 体验板块：运营利润25亿美元，同比增13%。国内公园及体验运营利润17亿美元，同比增22%，受益于游客消费增长和邮轮业务扩张。

③管理层关键表态：CEO Robert A. Iger表示：“我们对Q3的创意成功和财务表现感到满意，公司正在流媒体领域迈出重大步伐，包括即将推出的ESPN直接面向消费者服务、与NFL的合作计划，以及将Hulu整合至Disney+。”

④业绩指引：2025财年第四季度：Disney+和Hulu总订阅用户环比增超1000万，主要来自Hulu因Charter协议扩展；Disney+订阅用户小幅增长。2025财年全年：调整后每股收益5.85美元，同比增18%；娱乐Direct-to-Consumer运营利润13亿美元；娱乐板块部门运营利润双位数增长；体育板块运营利润增18%；体验板块运营利润增8%。