默沙東Q1營收155億美元同比降2%，Keytruda增長4%

**①本期核心財務**

默沙東2025年第一季度總營收155億美元，同比下降2%（剔除匯率影響增長1%）。GAAP淨利潤50.79億美元，同比增長7%；GAAP每股收益2.01美元，上年同期1.87美元。Non-GAAP淨利潤56.11億美元，同比增長6%；Non-GAAP每股收益2.22美元，上年同期2.07美元。毛利率78.0%（GAAP），Non-GAAP毛利率82.2%。

**②分部或業務線要點**

- 製藥業務營收136.38億美元，同比下降3%（剔除匯率影響下降1%），主要受疫苗、病毒學和免疫學業務下滑拖累，部分被腫瘤、心血管和糖尿病業務增長抵消。

- Keytruda銷售額72.05億美元，同比增長4%（剔除匯率影響增長6%），增長由早期適應症全球滲透率提升和轉移性適應症持續強勁需求驅動。

- Gardasil/Gardasil 9銷售額13.27億美元，同比下降41%（剔除匯率影響下降40%），主要因中國需求下降，但除中國外銷售額增長14%。

- Winrevair銷售額2.8億美元（上年同期無收入），自2024年第二季度美國上市以來持續增長。

- 動物保健業務營收15.88億美元，同比增長5%（剔除匯率影響增長10%），主要受牲畜產品需求增長及Elanco水產業務收購推動。

**③管理層關鍵表態**

董事長兼首席執行官Robert M. Davis表示：“公司在新一年開局強勁，新商業化藥物和疫苗貢獻持續增加，管線持續推進。我們正以專注和緊迫感工作，既要實現近期機遇的全部潛力，也要快速推進下一波創新，以積極影響患者生活併為所有利益相關者創造未來價值。”

**④業績指引**

公司維持2025年全年營收指引641-656億美元不變。Non-GAAP每股收益指引從8.88-9.03美元下調至8.82-8.97美元，反映與恆瑞醫藥許可協議相關的約0.06美元一次性費用影響。指引已吸收約2億美元關稅成本。Non-GAAP有效稅率預期從16%-17%下調至15.5%-16.5%。