默沙东Q1营收155亿美元同比降2%，Keytruda增长4%

**①本期核心财务**

默沙东2025年第一季度总营收155亿美元，同比下降2%（剔除汇率影响增长1%）。GAAP净利润50.79亿美元，同比增长7%；GAAP每股收益2.01美元，上年同期1.87美元。Non-GAAP净利润56.11亿美元，同比增长6%；Non-GAAP每股收益2.22美元，上年同期2.07美元。毛利率78.0%（GAAP），Non-GAAP毛利率82.2%。

**②分部或业务线要点**

- 制药业务营收136.38亿美元，同比下降3%（剔除汇率影响下降1%），主要受疫苗、病毒学和免疫学业务下滑拖累，部分被肿瘤、心血管和糖尿病业务增长抵消。

- Keytruda销售额72.05亿美元，同比增长4%（剔除汇率影响增长6%），增长由早期适应症全球渗透率提升和转移性适应症持续强劲需求驱动。

- Gardasil/Gardasil 9销售额13.27亿美元，同比下降41%（剔除汇率影响下降40%），主要因中国需求下降，但除中国外销售额增长14%。

- Winrevair销售额2.8亿美元（上年同期无收入），自2024年第二季度美国上市以来持续增长。

- 动物保健业务营收15.88亿美元，同比增长5%（剔除汇率影响增长10%），主要受牲畜产品需求增长及Elanco水产业务收购推动。

**③管理层关键表态**

董事长兼首席执行官Robert M. Davis表示：“公司在新一年开局强劲，新商业化药物和疫苗贡献持续增加，管线持续推进。我们正以专注和紧迫感工作，既要实现近期机遇的全部潜力，也要快速推进下一波创新，以积极影响患者生活并为所有利益相关者创造未来价值。”

**④业绩指引**

公司维持2025年全年营收指引641-656亿美元不变。Non-GAAP每股收益指引从8.88-9.03美元下调至8.82-8.97美元，反映与恒瑞医药许可协议相关的约0.06美元一次性费用影响。指引已吸收约2亿美元关税成本。Non-GAAP有效税率预期从16%-17%下调至15.5%-16.5%。