Netflix Q3營收同比增17%，巴西稅務費用拖累利潤率

①本期核心財務

Netflix 2025年第三季度（截至2025年9月30日）營收115.1億美元，同比增長17%，與公司預測一致。經營利潤32.48億美元，同比增長12%；經營利潤率28%，低於去年同期的30%及公司此前指引的31.5%，主要因一筆約6.19億美元的巴西稅務糾紛相關費用（計入成本）。剔除該費用後，經營利潤率將超過指引。淨利潤25.47億美元，攤薄每股收益5.87美元，同比分別增長8%和9%，低於預測約1美元。

②分部與業務要點

按區域劃分：UCAN（美國與加拿大）營收50.72億美元，同比增長17%；EMEA（歐洲、中東與非洲）營收36.99億美元，同比增長18%；LATAM（拉丁美洲）營收13.71億美元，同比增長10%；APAC（亞太）營收13.69億美元，同比增長21%。

內容方面：Q3用戶參與度健康，在美國和英國創下季度最高收視份額，自2022年Q4以來分別增長15%和22%。熱門內容包括《星期三》第二季、《快樂吉爾摩2》（首週末Nielsen流媒體觀看時長29億分鐘）、《KPop Demon Hunters》（公司史上最受歡迎電影，3.25億次觀看）。Canelo vs. Crawford拳擊賽吸引超4100萬觀眾，成為本世紀最受關注的男子冠軍賽。廣告業務創下最佳季度銷售，美國 upfront 承諾翻倍。

③管理層關鍵表態

“我們的策略是專注與持續改進，執行並不容易。我們擁抱變化，在競爭中蓬勃發展，因為這推動我們更快地為會員改善服務。”

④業績指引

2025年第四季度：預計營收119.6億美元，同比增長16.7%（按固定匯率計算增長16%）；經營利潤率23.9%，同比提升2個百分點。

2025年全年：預計營收451億美元，同比增長16%（按固定匯率計算增長17%），與此前15%-16%增長預期一致；經營利潤率29%（按1/1/25匯率計算），低於此前30%的預期，因巴西稅務事項影響。全年自由現金流預計約90億美元（±數億美元），高於此前80-85億美元的預測。