美债收益率倒挂

正常情况下,期限越长的国债收益率越高(投资者要求更多补偿),收益率曲线向上倾斜;当市场预期美联储将大幅降息或经济走弱时,长期收益率会低于短期,曲线「倒挂」。最常用的观察指标是 10 年期与 2 年期美债收益率之差,以及 10 年期与 3 个月期之差。过去几十年美国的多次衰退之前都出现过倒挂,因此它被视为衰退的先行信号之一。

本站「10 年-2 年美债利差」页按日更新利差数值与历史走势,「10 年期」「2 年期」美债收益率页提供两端数据;FRED 的 T10Y2Y、T10Y3M 序列为常用来源。

看利差是否为负、负得多深、持续多久,以及倒挂结束的方式——历史上衰退常在倒挂结束、曲线重新陡峭化(短端因降息预期快速下行)之后才到来,领先时间从半年到两年不等。

倒挂不是衰退的定时器,2022 年 7 月开始的倒挂持续约两年后才结束,期间经济并未衰退;不同期限对(10-2 与 10-3 月)可能给出不同信号;倒挂解除本身也不等于风险解除。