关税 宏观 个股白宫称将继续推进关税政策，中期选举后承压

在中期选举中因物价上涨而受挫一周后，特朗普政府释放出将继续推进关税政策的信号。白宫公共联络办公室主任吉姆·戈耶周二在华盛顿B20峰会上为关税辩护，称其是重建美国制造业、保障供应链安全和维护国家安全的工具，并表示这“才刚刚开始”，政府打算在总统剩余任期内保持这一节奏。该峰会由美国商会主办，聚集了全球商界领袖。

同日，曾在特朗普第一任期内担任首席经济顾问的加里·科恩在同一活动的台上访谈中给出截然不同的判断。他将关税称为“对美国消费者的消费税”，认为关税正在推高价格，迫使美国人重新考虑消费。这一分歧凸显出特朗普面临的难题：其贸易议程正在重塑全球商业格局，同时也在推高选民的生活成本。曾协助主持此次B20峰会的前共和党众议员凯文·布雷迪表示，特朗普已经打乱了旧有贸易体系，美国不太可能回到过去。

政治层面的反弹在11月3日的选举中已有体现。CNBC选民调查显示，约三分之二的选民认为特朗普的政策对通胀有影响，近九成选民表示生活成本是投票时的重要或关键因素。路透社与益普索周二公布的民调则显示，62%的美国人支持取消特朗普的关税，仅21%认可其应对生活成本的表现。美国商会首席执行官苏珊·克拉克在主题演讲中表示，选民已就生活成本和经济安全发出明确信号。

物价数据进一步加大压力。周二公布的新政府数据显示，10月消费者物价环比上涨0.4%，高于经济学家预期；9月同比通胀率为3.7%，为最新可得的同比数据，明显高于美联储2%的目标。关税并非推高价格的唯一因素，与伊朗的战争显著推升了能源成本，住房、医疗和其他家庭开支也持续给消费者带来压力。但研究显示，特朗普的进口关税加剧了这些压力。纽约联储的一项研究估计，关税上调约有26%传导至消费价格，部分影响需要9至12个月才能通过供应链显现。

现任IBM副董事长的科恩认为，关税虽然为美国带来收入，但这些收益以消费者付出为代价。他用资产负债表作比，称特朗普政府只看到“贷方”，而“借方”是每一位通过购买商品实际承担关税的美国劳动者。不过科恩也认为两党存在达成贸易协议的空间，建议特朗普与即将上任的民主党国会将针对中国和不公平贸易行为的保护措施永久化，同时削减对加拿大的关税，以减少未来总统可以推翻的内容。

企业层面已在调整。UPS首席执行官卡罗尔·托梅表示，随着全球供应链变得更加区域化，客户正将生产和采购转移至更靠近本土的地方。她提到，UPS于10月在菲律宾启用一个新的航空枢纽，投资超过8000万美元，以扩展亚洲网络并改善1100多条全球贸易线路的连接。化工巨头陶氏执行董事长吉姆·菲特林则尽管承认关税可能推高价格，仍为其辩护，认为应对不公平竞争、保护美国制造业需要关税。民主党计划在明年1月掌控国会对特朗普的关税发起挑战，但总统的否决权和广泛的贸易授权可能使推翻关税变得困难。