宏观 美联储 科技达利欧：美国正走向债务危机 未来两年风险上升

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在格林威治经济论坛期间接受采访时表示，美国正在走向一场债务危机。他提到，随着政府债务规模持续上升、债务利息负担加重以及投资者需求减弱，美国债券市场面临越来越大的供需压力，相关风险可能在未来两年进一步显现。

当被问及美国是否正走向一场由债务引发的危机时，达利欧给出了肯定回答。他把不断累积的债务比作人体循环系统中的“斑块”，称从数据中已经可以看到压力不断累积。他表示，随着信贷趋紧，利率可能进一步上升，直到更高的资金成本开始抑制需求，并将部分借款人挤出信贷市场，住房按揭等对利率敏感的借款人尤其容易受到影响。

达利欧称，当债务问题开始产生负面影响时，通常会先影响市场，然后影响实体经济，这是正常的周期。对于风险真正显现的时间，他表示无法给出准确判断，但如果一定要给出一个时间范围，他认为会发生在未来两年内。

在财政数据方面，达利欧指出，美国联邦政府目前每年支出约7万亿美元，收入约5万亿美元，两者之间约2万亿美元的缺口需要通过发债融资。与此同时，大量存量债务还需要持续滚动融资，利息支出已经成为财政压力的重要组成部分。他还提到，包括中国、日本在内的部分海外投资者对美国债务的需求正在下降，进一步加剧美债市场的供需失衡。

除政府融资需求外，达利欧认为人工智能投资热潮也正在吸收大量资本。AI及相关资本开支需要大量融资，在政府大规模发债的同时，企业也在争夺资本，这进一步增加了整个金融体系对资金的需求。

对于当前AI投资热潮，达利欧表示，按照其衡量泡沫的指标，市场已经处于泡沫之中。他将当前AI浪潮与上世纪20年代电气化、汽车、广播、电影和航空等新技术兴起时期相比，指出一项技术最终改变世界，并不意味着投资者以任何价格买入相关资产都能够获得回报。他称，相比直接押注最热门的AI公司，他更关注那些能够利用AI增加收入或降低成本、从而真正改善现金流的企业。

在资产配置方面，达利欧再次强调分散投资的重要性。他表示，在债务规模庞大的环境下，对债券持谨慎态度，同时认为投资者需要关注资产对利率上升的敏感程度。他称，黄金作为一种“硬货币”和分散风险的资产，可以成为平衡投资组合的一部分；对于一个平衡型投资组合，黄金配置比例可以在5%至15%之间。他同时透露，自己持有一点比特币，但表示自己并不是虚拟货币的支持者，主要出于保持资产多元化持有的考虑。

展望未来，达利欧认为，美国债务问题、国内政治冲突、地缘政治格局变化、自然灾害以及技术革命正在同时发生并相互影响。他尤其关注美国中期选举之后至2028年总统大选前后的时期，认为政治冲突与财政、市场压力可能相互叠加，使这一阶段成为一个更加脆弱和高风险的时期。