宏观 科技 美联储英国央行警告AI资产估值面临大幅调整风险

英国央行在最新发布的金融稳定评估中，将人工智能相关资产估值列为当前金融稳定风险的重要来源之一。该行警告称，规模达数万亿美元的AI市场仍面临进一步大幅调整的可能，如果市场重新评估AI带来的增长和盈利预期，可能引发比今年7月更剧烈的市场修正，并通过金融市场传导至全球经济增长和主权债券市场。

英国央行表示，金融体系中的相互关联风险正在上升，多项风险同时暴露的可能性增加。AI相关估值如果发生重新定价，不仅可能影响相关股票价格，也可能波及全球增长预期和政府债券市场。该行指出，过去一年AI相关企业成为全球股票市场上涨的重要推动力量，在美国等主要市场中，少数大型AI企业贡献了大量指数涨幅，市场集中度明显提高。

英国央行认为，AI企业当前的高估值主要建立在未来长期盈利快速增长的预期之上，但这些预期存在较大不确定性，取决于基础设施建设速度、融资能力以及AI技术在经济中的实际应用进展等多个因素。该行此前已多次提示AI资产、信用市场和主权债务市场存在潜在风险，并提到7月出现的AI市场冲击曾受到高估值仓位解除和去杠杆行为放大，但当时并未扩散至核心金融市场。

英国央行还关注到AI企业融资模式的变化。随着AI基础设施投资规模扩大，相关企业越来越多使用公开债券、私人信贷和结构化融资工具筹集资金，复杂的债务结构可能增加金融体系的脆弱性。该行金融政策委员会指出，风险资产市场仍存在较高风险偏好，部分高风险信贷市场，包括私人信贷领域，也容易受到融资条件收紧的影响。

英国央行行长贝利周三表示，AI对金融稳定具有重要影响，需要通过严格测试和理解AI能力来降低潜在风险。他认为未来可能需要建立更正式的监管框架，但监管并不是第一步，首先需要充分理解和测试相关技术。

除AI领域外，英国央行还提到中东冲突可能造成更长期的负面供应冲击，推高能源价格，并增加全球主权债券市场风险。该行表示，近期全球债券收益率持续上升，能源价格上涨强化了市场对通胀持续时间的担忧，也提高了主要央行继续收紧政策的预期。持续较高的政府债券收益率可能导致家庭和企业融资条件收紧，并增加市场波动，同时英国国债市场中的对冲基金杠杆水平仍然较高。

英国央行表示，英国金融体系目前具备一定韧性，银行资本水平能够承受潜在冲击，但市场仍需关注AI估值调整、融资条件变化以及全球债券市场波动之间可能形成的联动风险。