宏观 美联储 商品美国9月非农与通胀数据成美联储10月加息关键

美股本周探底回升，道指周涨0.29%，纳指周涨2.06%，标普500指数周涨1.21%。欧洲三大股指同步反弹，英国富时100指数周涨0.34%，德国DAX 30指数周涨0.41%，法国CAC 40指数周涨0.16%。

下周市场看点集中于美国就业数据。美国9月非农就业报告将于下周五（10月2日）公布，这份数据被视为判断美国经济能否承受连续两次加息的重要信号。在周五就业数据出炉前，还有多项指标反映劳动力市场状况，包括8月JOLTS职位空缺数据、9月ADP私营就业数据以及当周初请失业金人数。

荷兰国际集团经济学家詹姆斯·奈特利在研报中表示，有两份核心报告将很大程度决定美联储决策，第一份是即将发布的9月就业报告，下一份关键数据是10月14日公布的9月通胀数据。他认为本次就业数据大概率保持足够韧性，让10月加息仍保留可能性。另一项重要数据是8月PCE通胀，这是美联储偏好的通胀衡量指标。分析师表示，价格指数新统计方法调整可能下调往期数据的同比涨幅。其他值得关注的指标包括二季度GDP终值、咨商会9月消费者信心指数和8月工厂订单等。

美联储在9月会议如期加息25个基点，同时释放可能进一步加息的信号。近期PMI调查显示，美国私营经济活动意外走强，投资者上调了美联储下月再度加息的预期。路孚特数据显示，货币市场近期定价，10月28日连续加息概率为64%。

下周将迎来一批企业财报，同时也是本月与本季度最后三个交易日。值得关注的企业包括美光科技、埃森哲、耐克、味好美和嘉年华邮轮等。

国际油价剧烈波动。美伊围绕霍尔木兹海峡重启外交磋商，市场预期局势缓和，但中东能源基础设施持续受到威胁，供应担忧仍牵动投资者神经。WTI原油近月合约周跌3.82%，报92.41美元/桶，布伦特原油近月合约周涨0.43%，报104.32美元/桶。重启霍尔木兹海峡通航的外交努力仍存在阻力。卡塔尔及其他斡旋方计划最早于下周在阿曼开启新一轮谈判；沙特阿拉伯与阿联酋敦促美方继续对伊朗实施经济施压，不要做出让步。法国计划向沙特部署军队、雷达与防御系统，保护红海延布港的一座炼油厂。

短期实物原油供应依旧紧张。布伦特原油近月价差维持在4至5美元/桶附近，而2月时价差尚不足1美元/桶。国际能源署表示，冲突爆发以来，全球可监测原油库存已减少5.07亿桶，仅8月库存就下降9500万桶。

加息预期令贵金属市场承压。纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周跌2.27%，报4286.20美元/盎司，COMEX白银期货周跌3.47%，报64.24美元/盎司。美国10年期国债收益率本周上行约20个基点，日内一度升至5.041%，触及2007年以来高位。高盛下调2026年底金价目标为4650美元/盎司，2027年底维持5400美元/盎司不变。该行认为美联储10月大概率再加一次息，虽然这会放缓金价上涨，但不会终结牛市，全球央行购金是最硬支撑。

欧元区9月通胀初值是下周另一重点关注对象。投资者将观察高企的能源价格是否会通过核心通胀传导至经济其他领域。截至目前，核心通胀尚未明显受到中东动荡冲击。欧洲央行本月已加息，路孚特数据显示，货币市场定价未来一年欧洲央行最多还有四次25个基点加息。荷兰国际集团经济学家伯特·科林在报告中指出，市场将再次关注第二轮通胀效应是否开始显现。下周一（28日）欧洲央行行长拉加德将出席欧洲议会经济与货币事务委员会听证会。

与欧洲央行处境类似，如果能源价格持续高温运行，英国央行11月加息的概率可能随着未来一系列数据进一步上升。同时市场会密切关注工党大会，财政大臣约翰·希利和首相安迪·伯纳姆将先后发言。英国财政状况紧张，若10月28日预算案前夕出现任何担忧情绪，英国国债收益率可能上行。