商品 地缘 宏观布油跌破99美元 瑞银称美伊谈判持续压制油价

布伦特原油本周大幅回落，周三一度跌至97.77美元/桶，较本月高点109.65美元累计下跌近11%。美伊外交接触与沙特输油管道部分重启预期同步提振市场情绪，供应紧张局面出现阶段性缓解。

沙特方面表示，流经东西输油管道的原油流量有望在未来数日内部分恢复，延布港的原油出口装船也将随之重启。此前已有亚洲买家被安排恢复在延布港的货物装载。据当地媒体报道，该管道全面修复最长可能需要长达八周时间。瑞银能源专家Dominic Ellis指出，即便仅为部分重启，也足以缓解原油市场当前最为迫切的供应瓶颈。布伦特原油本周跌幅约3.8%。

据央视新闻，当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在第81届联合国大会会议期间于纽约举行会晤。美国总统特朗普表示，美国官员本周二在纽约联合国大会期间与伊朗代表举行了会谈，并称会谈“非常顺利”。美国特使Steve Witkoff与Jared Kushner出席了这场持续三小时的会谈。Witkoff会后表示目前感觉非常好，并在X平台发文称希望此次会谈将被证明是建设性和富有希望的。伊朗方面亦承认通过中间方与美国进行了接触，并表示已就霍尔木兹海峡恢复过境通行提出条件，称若相关条件得到满足，最快七天内可实现重启。

瑞银的Dominic Ellis在客户报告中对谈判前景保持审慎。他指出，批评者会注意到，美国此前类似表态并未带来实质性外交进展，且美国已拒绝了伊朗提出的立即解除封锁这一前提条件，而这正是伊朗恢复霍尔木兹海峡通行的先决条件之一。尽管如此，Ellis强调，谈判本身正在进行这一事实是一个不可忽视的进展，在出现进展停滞的明确信号之前，这一态势可能持续对油价形成下行压力。他同时提示，若谈判取得突破，布伦特油价可能迅速重回80美元区间。

瑞银的基准情景认为，在11月中期选举来临之前，美国政府有强烈动机倚重“胡萝卜”而非“大棒”。特朗普此前就美国柴油出口禁令发表支持性言论，与上周内政部长Burgum称禁令未必能达到预期效果的表态形成落差，显示白宫对国内高燃油价格的焦虑正在上升。Ellis认为，推进对伊外交可能是特朗普政府在短期内压低油价和成品油价格最为便捷的路径。然而就中期而言，瑞银判断伊朗提出的条件不太可能被美国接受，并表示不会对局势回归过去一个月所见的低烈度冲突感到意外。

油价回落令美国泵价小幅松动。据AAA数据，全国普通汽油平均价格周三降至每加仑4.474美元。然而本月油价曾累计飙升9.3%，当前的有限回调对特朗普政府而言政治纾困效果十分有限，油价仍远超每加仑4美元的政治敏感关口。

高盛能源分析师Nikhil Bhandari周二发布报告指出，全球炼油危机将延续至2027年，对汽油和柴油价格构成持续压力。对特朗普政府而言，当前油价仍远超每加仑4美元的政治敏感线，外交进展能否转化为实质协议，将是决定市场走向与政治压力能否真正缓解的关键变量。