商品 地缘沙特东西管道停运 亚洲四大原油进口国承压

沙特阿拉伯东西向输油管道停运，正对亚洲四大原油进口国本已偏紧的原油供应形成挤压，其中韩国看起来受影响最为直接。韩国国际贸易协会的数据显示，7月沙特原油占韩国原油进口的34.1%；日本政府数据显示这一比例为27.3%；中国海关数据显示为14.9%；Kpler数据显示印度为10.2%。

亚洲市场对沙特原油的依赖程度，并不直接等同于受管道停运影响的桶数。不过，霍尔木兹海峡的出口受限，已使沙特相当一部分出口转向与管道相连的延布港。贝恩公司亚太区能源与自然资源主管托马斯·吕迪表示，延布港已承接了此前经海湾码头装运的沙特出口的绝大部分。吕迪估算，面临风险的亚洲方向供应总量约为每日400万桶；CMC Markets销售交易员奥里亚诺·利扎则估计，在延布和埃及的库存原油被消耗后，这一数字在每日350万至450万桶之间。

Kpler大宗商品研究主管马特·史密斯表示，如果管道停运一个月且延布港库存被提取，油市将损失1.2亿桶原油。史密斯称，这一假设基于管道每日输送450万桶出口量、延布港存有1500万桶原油。库存原油、来自海湾其他港口的替代装运，或管道部分恢复，都可能大幅减少最终受影响的桶数。

对炼油商而言，更直接的影响可能是成本而非原油短缺。利扎表示，亚洲炼油商先感受到成本压力，实物短缺要在数周后才显现，中质含硫原油品级升水扩大以及到岸运费上升，是最早出现的紧张迹象。股票研究主管李作威对CNBC表示，近期最大影响可能更多体现在油价和运费上，而非实物供应。

原油流动受到的冲击预计要到今年晚些时候才会明显显现。吕迪和利扎估计，延布和埃及的库存原油大约可维持出口一至两周。一旦这些库存耗尽且管道仍未恢复，装运量可能开始下滑，而来自美洲或西非的替代船货抵达亚洲需要超过一个月。

麦格理策略师预计，沙特供应中断的影响会因原料灵活性增强而得到缓冲，并指出亚洲炼油商加工更广泛原油品级的能力已有提升，这将支持现货市场灵活性的增加。此次中断的持续时间仍不明确，沙特方面未给出管道恢复的时间表。美联社和路透社报道称，修复可能需要三到六周。美国能源部长克里斯·赖特上周对CNBC表示，这条关键的沙特东西向原油管道将“很快”恢复运营。