美联储 宏观美联储卡什卡利：通胀仍过高 已蔓延至经济各领域

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，美国通胀率仍然过高，且通胀压力已经超出中东战争引发的油价冲击范围。他在接受采访时称，美国民众每天感受到的通胀远不只是油价上涨，而是已经蔓延至经济的方方面面。

美联储上周一致投票决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%，以遏制通胀。这是美联储自2023年7月以来首次加息。美联储在政策声明中表示，美国经济活动继续以稳健速度扩张，国内支出保持韧性，生产率增长强劲，资本投资稳健，就业增长与劳动力增长基本同步，失业率变化不大；与此同时，通胀仍处于高位，此次政策行动将有助于推动通胀更及时地回归2%的目标。

沃什在新闻发布会上表示，美联储此次撤回了一部分宽松政策，目的是让金融和信贷环境与实现最终政策目标更加一致。他尤其强调，目前仍有太多商品和服务类别的价格以超过3%的年化速度上涨，并称今年夏季的通胀数据并未让他相信潜在通胀趋势已经出现有意义的改善。

此前一系列通胀数据强化了美联储重新收紧政策的理由。8月核心通胀升幅高于预期，引发市场担忧价格压力可能正在从关税以及能源价格冲击等因素向更广泛领域扩散。美联储最新预测显示，2026年PCE通胀率中值为3.7%，核心PCE通胀率预计为3.4%；更值得关注的是，官员目前预计整体PCE通胀直到2029年才会回到2%，较此前预期进一步推迟。

美联储官员越来越担心，通胀并不仅仅局限于受到中东冲突或关税影响的领域。卡什卡利表示，有证据显示服务业同样存在通胀压力。他表示，将通胀降至目标水平是美联储的职责，而美联储拥有实现这一目标的工具。

卡什卡利是7月份反对维持利率不变决定的三名官员之一，当时他更倾向于加息。他当时曾警告称，如果等待太久才加息，可能会面临通胀根深蒂固的风险，并迫使美联储采取更加激进的行动。

此外，卡什卡利表示，尽管面临地缘政治冲突和贸易问题，美国经济依然表现出很强的韧性，劳动力市场也依然强劲。他还表示，希望随着其中一些冲突逐渐退居幕后，经济增长能够真正接管局面，并希望推动通胀下降，希望通胀降温能够占据主导，这将让美联储的工作容易得多。

从美联储自身释放的信号来看，当前政策重心依然明显集中于控制通胀。官方声明强调，通胀仍处于高位，同时经济活动保持稳健、资本投资强劲、就业市场并未出现明显恶化，这意味着美联储目前仍有空间通过更高利率抑制价格压力。

更重要的是，与此前市场一度期待沃什上任后推动降息不同，最新点阵图显示，美联储政策路径正在朝着更高、更久的方向调整：2026年底联邦基金利率中值预测升至4.1%，且多数官员支持年内至少再加息一次。观察美联储未来政策操作的最新点阵图显示，18名提交利率预测的官员中，有16人预计年内至少还会再加息一次。与此同时，通胀回归2%目标的时间被推迟至2029年。

这意味着，本周25个基点的加息可能并非一次孤立的政策调整。接下来公布的通胀、就业以及能源价格数据，将成为决定美联储是否在今年晚些时候继续收紧政策的关键因素。