宏观 美联储 地缘日本央行加息至1.25% 日元走弱日股上涨

日本央行周五将基准利率上调至1.25%，创下31年来最高水平，但日本市场的反应却与通常逻辑相反。一般而言，加息会支撑本币、推高债券收益率并给股市带来压力，而日本当日的情况恰好相反：日元兑美元跌破157，10年期日本国债收益率回落，日经225指数则上涨1.5%。此次加息使政策利率升至1995年以来最高，距离上一次加息仅过去三个月。

专家将这种反常的市场反应归因于日本央行政策委员会的分歧投票，认为这显示央行可能不会采取过于鹰派的立场。三井住友银行首席外汇策略师铃木浩文表示，两票支持维持利率不变令人意外。此次加息决定以7比2通过，委员浅田统一郎和佐藤绫乃投下反对票。浅田指出，由于核心通胀率低于2%，经济状况可能并不强劲，因此主张维持利率不变。日本8月核心通胀率为1.7%，低于7月的1.8%。佐藤也表示，当前的经济和物价发展相比此前似乎并未大幅加速。

道富投资管理高级固定收益策略师卢雅彦表示，市场反应还源于此次加息没有伴随最新的展望报告，这限制了央行通过修正预测来强化鹰派信息的能力。牛津经济研究院日本经济主管永井重人持相同看法，他告诉CNBC，两名反对者暗示首相高市早苗并不认同美方要求加快、加大加息步伐的诉求。路透社周五报道称，美国财政部长贝森特在5月与日本财务大臣片山皋月会面时曾强调日本央行需要提高利率。永井重人还表示，声明中的措辞和基调与7月发布的季度展望报告几乎相似，因此基调比金融市场期望的更为温和。

专家认为，另一次加息可能在12月。道富的卢雅彦预计，日本央行行长植田和男将强调每一次即将召开的会议都仍是“现场会议”。他补充说，争论已不再是日本央行是否加息，而是利率最终会升到多高。日本央行表示，将随着经济和物价形势的发展继续加息，但也承认由于中东冲突导致的高油价，增长可能放缓。

EFG国际经济学家约希姆表示，随着潜在通胀率接近2%，利率可能大约每三个月上调一次。他预计2027年终端利率——即预期峰值水平——将在1.75%至2%之间。日本央行并未预测终端利率，而是坚持认为央行将“酌情”实施货币政策，以将潜在通胀稳定在2%目标附近。穆迪分析亚太经济主管安格里克预计年底前后还会再加息一次，但表示疲弱的需求驱动型通胀和令人失望的实际工资增长将限制后续行动。