宏观 商品 地缘美联储理事沃勒释放鸽派信号 现货黄金单日涨近2%

周四（9月3日），现货黄金盘中一度冲上4510.90美元/盎司，创下8月28日以来最高水平，最终收报4473.53美元/盎司，单日涨幅接近2%。期金收涨2.8%，报4539.9美元。此轮上涨受到美联储理事沃勒的鸽派表态、美元与美债收益率走弱，以及中东地缘局势动荡的共同影响。

美联储9月议息会议前夕，市场原本弥漫偏鹰预期。美联储主席沃什此前在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话，一度将9月加息概率推升至65%以上。然而，素有“摇摆鹰派”之称的美联储理事沃勒，在9月3日的活动上释放了超出市场预期的强力鸽派信号。沃勒表示，如果即将公布的8月通胀数据证实通胀压力缓解，他倾向于在9月15日至16日的政策会议上支持维持利率不变。他引用约翰·列侬的名言，呼吁“给通胀降温一个机会”，主张避免过早加息。但他也强调，若通胀数据偏热，他会考虑支持加息。

沃勒的表态迅速引发市场连锁反应。据芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储9月加息的概率从沃勒讲话前的约62% 降至约50%。10年期美债收益率下跌3.8个基点至4.756%，创8月25日以来最大单日跌幅；两年期美债收益率下跌5.6个基点至4.33%。美元指数同步走弱，一度触及98.83的近两周新低。StoneX高级市场策略师Bob Haberkorn评论称，越来越多交易员认为美联储可能加息一次，但后续进一步调整利率的空间有限。Evercore ISI分析师指出，沃勒的发言与纽约联储主席威廉姆斯此前的表态相呼应，对美联储短期内加息的预期构成实质性挑战。

黄金与美联储利率预期之间存在高度敏感的负相关关系。当加息预期升温时，持有无收益黄金的机会成本上升；反之，加息预期降温则缓解黄金的估值压力。9月3日，美债收益率回落降低了持有黄金的机会成本，美元走弱使以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力，而此前一日金价刚跌至8月7日以来最低，超跌反弹的技术需求也为多头提供动力。技术面上，金价从4283美元的阶段低点开启单边拉升，相对强弱指数（RSI）显示动能转为温和看涨，下一个阻力位是200日简单移动平均线所在的4533美元。

就在沃勒讲话前两天，中东局势骤然升级。美国周二对伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡沿岸的目标发动大规模空袭，伊朗随后向美国驻科威特、伊拉克、约旦、卡塔尔和巴林的军事基地发动报复性打击。伊朗方面称，美军空袭击中一处正在举办婚礼的民宅，造成5人死亡、近70人受伤。冲突推动国际油价连续第四个交易日上涨，布伦特原油期货一度触及每桶97.59美元，为7月24日以来新高。油价飙升重新点燃市场对通胀的担忧，而通胀恰是美联储最关注的问题。此前几个交易日，正是中东冲突引发的通胀担忧叠加沃什的鹰派言论，推动美债收益率飙升，将金价一度打至4300美元下方的两周低点。

沃勒的鸽派言论打破了“油价上涨→通胀升温→加息预期上升→金价承压”的传导链条。此外，周三中午以来未再出现经证实的交火事件，局势出现初步缓和迹象。特朗普总统的高级幕僚正推动在11月中期选举前避免伊朗战争进一步升级，消息人士称白宫将在11月3日投票结束后再考虑加强军事行动。

尽管沃勒的鸽派表态为金价提供短期支撑，但市场并未笃定美联储一定不会加息。沃勒表示，他的决策将“很大程度上取决于”下周公布的8月通胀数据。投资者正密切关注两大关键数据：一是9月4日公布的美国8月非农就业报告，经济学家预计8月非农就业岗位将增加5.6万个，扭转7月减少2.3万个的局面，失业率料维持在4.1%；二是9月11日公布的8月CPI和PPI通胀报告。这两项数据将直接决定市场对9月FOMC会议的加息定价。此外，8月ISM服务业PMI数据显示，投入价格指数从7月的70.3跃升至72.6，创2022年8月以来最高，表明通胀压力仍然顽固。

支撑黄金长期牛市的底层逻辑依然存在。世界黄金协会调查显示，45%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创纪录新高。高盛研究部预计，2026年全球央行平均每月将购买50吨黄金，高于2022年之前平均每月17吨的水平。中国央行已连续21个月增持黄金。加拿大皇家银行资本市场预测，受地缘政治不稳定、全球去美元化以及市场对美元贬值的疑虑推动，金价2026年预估将升至每盎司5000美元。不过，9月加息大门并未完全关闭，年内至少加息25个基点的概率仍高于80%，这可能限制金价上行空间。