英伟达称若不受供应限制，FY28业务增速或超100%
摩根大通报告显示，英伟达管理层在投资者会议上表示，FY28同比增长70%的框架并非需求上限，若供应无约束，业务增速可超100%。目前推理收入已超训练，新兴云服务商贡献超50%的AI基础设施收入。供应瓶颈集中在先进晶圆和HBM，公司正与台积电、美光等协调扩产。客户结构分散，OpenAI和Anthropic占比约20%。
英伟达管理层在近期投资者会议上透露，公司对FY28年增长70%的预期框架并非需求端上限。据摩根大通报告，若不受供应限制，英伟达业务增速本可超过100%，当前增长核心矛盾已从需求持续性转向产能能否跟上。
管理层指出，约18个月前训练与推理收入各占一半，如今推理收入已超过训练，并预计继续提升。新兴云服务商贡献的AI计算基础设施收入已超50%，增长动力从传统超大规模云厂商向更广泛生态扩散。供应端，先进晶圆和存储器是两大瓶颈，公司正与台积电、美光、SK海力士、三星协调扩大供应。客户结构方面，OpenAI和Anthropic约占英伟达业务20%，FY28可能升至25%，但新兴云服务商占比已过半。
英伟达投资者关系副总裁Toshiya Hari表示，70%增长框架由多类需求共同推动，包括云厂商、AI实验室、主权AI等。若供应限制消除，业务增速可超100%，70%更像当前供应条件下的增长底线。管理层还回应了循环融资质疑，介绍收入分成协议、数据中心园区计划及5000亿美元私募资本融资平台，强调融资基础是终端需求和生态回报。
为什么重要英伟达增长预期上调信号，影响AI芯片供应链及美股科技板块关注度。
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