宏观 地缘 商品亚洲股市承压，中东局势升温油价大涨

全球市场在美联储主席沃什的鹰派言论冲击下延续跌势，加息预期升温压制股市与黄金，而中东紧张局势急剧恶化则推动油价大涨，令通胀前景更加复杂。沃什上周五在杰克逊霍尔发表讲话，称通胀尚未出现实质性放缓，政策制定者仍有“工作要做”。据彭博汇编的掉期数据，市场对美联储9月加息的押注概率从沃什讲话前的约34%跃升至60%，并已消化未来一年至少再加息一次的预期。

亚洲股市方面，MSCI亚太区股票指数下跌0.7%，韩国KOSPI指数现跌0.1%，此前一度跌至3.6%。三星证券股票销售交易员Roy Lim表示，养老基金在尾盘交易中明显买入KOSPI股票，主要集中于科技股，20分钟内净买入约1200亿韩元。欧洲股指期货及纳斯达克100指数期货均指向进一步下跌。黄金跌至约每盎司4437美元，比特币下滑至约7.75万美元。

沃什讲话的鹰派信号是本轮市场动荡的核心驱动力。他表示，金融条件目前并不具备限制性，利率仍是美联储实现政策目标的“首要工具”，但并未明确表态支持9月加息。这一措辞令市场对加息时点的判断出现分歧。来自ABN AMRO Investment Solutions及Brandywine Global Investment Management的债券投资者已对市场快速积累的加息押注表示怀疑，认为沃什可能再度按兵不动——正如他在6月和7月两次会议上所做的那样。这种反复在市场观察人士看来，已对美联储的政策公信力构成一定损耗，并在一定程度上推动长端国债收益率升至近二十年高位。

利率上行预期还直接冲击了今年以来人工智能相关股票的涨势。科技股普遍处于高估值区间，在收益率上行环境中调整压力显著，上周半导体板块的集中抛售已是前兆。

地缘政治风险在本周开盘时刻显著升级。据报道，美军上周日对伊朗火箭发射阵地实施打击，这是一个多月来美国首次对伊朗采取军事行动。伊朗伊斯兰革命卫队随即于周一凌晨向美军驻约旦空军基地发动导弹与无人机报复性袭击。布伦特原油应声上涨2.5%，报每桶90.25美元，结束此前数周相对平静的走势。油价上行对已处于高位的通胀构成额外压力，也令美联储的政策空间更为逼仄。Pepperstone Group研究主管Chris Weston在报告中写道，最新事态进展对加速外交谈判几乎没有助益，但交易员并未对此表现出明显的意外情绪，市场仍在随新闻标题交易。特朗普政府此前已转向以经济压制手段迫使伊朗回到谈判桌前，此次军事行动被视为这一策略框架下的阶段性动作。

在汇率市场，彭博美元指数在亚洲交易时段有所回落，缓和了上周五杰克逊霍尔讲话后录得的两个月来最大单日涨幅。日元小幅走强至约159.77兑1美元，此前该货币在美元大涨带动下于上周五跌至一个月低点，市场对日本当局可能释放更强烈口头干预信号保持警惕。美国国债方面，两年期收益率在亚洲盘中回落两个基点至4.32%，部分收复上周的失地，但整体利率预期的重新定价对高估值风险资产的压制逻辑并未改变。