贝森特扩大美债回购引争议，美联储独立性受考验
美国财政部长贝森特宣布将至少翻倍回购长期国债，以压低处于19年高位的收益率，此举被指可能干扰美联储货币政策独立性。报道指出，贝森特还向美联储施压为外国央行提供美元流动性，并对亚特兰大联储行长人选表示兴趣。美联储主席沃什面临两难，其观察市场的收益率信号或已掺入财政部干预成分。历史可追溯至1951年美联储独立性起点，当前战争背景下的通胀压力使争议更显复杂。
8月27日，《华尔街日报》资深记者Nick Timiraos撰文指出，美国财政部长贝森特近期一系列操作正试探财政部与美联储之间的历史边界。上周，贝森特宣布财政部将至少翻倍回购长期国债，此举距财政部上一次季度例行发布会仅两周，打破了此前“定期且可预测”的债务管理承诺。贝森特解释称，当前长期国债收益率已触及19年高位，“不能反映基本面”，目标是通过扩大回购压低长端收益率，降低政府融资成本。
Nick Timiraos认为，问题在于这恰逢美联储可能希望收紧金融条件之时。若财政部的操作成功压低长端利率，等于在美联储未行动前提前松开货币政策“阀门”。知名投资人Stanley Druckenmiller批评该回购计划是“价格管理”，并称其“是一个错误”。此外，贝森特本月早些时候向美联储施压，要求为外国央行提供更多美元流动性，以支持日本在不抛售美债的前提下干预汇市；他还对悬空已久的亚特兰大联储行长人选表现出兴趣。特朗普政府还指示房利美和房地美增加对抵押贷款支持证券的购买，以压低抵押贷款利率。
曾担任三任美联储主席顾问的乔恩·福斯特表示，贝森特的言行对美联储主席沃什而言是“真正的麻烦”，在通胀高企之际，货币政策可能从属于政府融资需求的担忧本已存在，而贝森特选择在杰克逊霍尔央行会议前夕行动，“相当不体贴，甚至可以说是一记耳光”。他还指出，FOMC内部本已分歧明显，上月就有三位官员投票支持加息，若贝森特的债市干预成功压低长端利率，可能推动FOMC多数成员进一步倾向加息。
财政部发言人反驳称，在全球金融危机前，债务管理决策完全由财政部自行决定，贝森特部长正在收回这些权力，以履行以尽可能低的长期成本为美国纳税人融资的使命。贝森特本人表示，债务回购“不会干扰货币政策”，财政部和美联储若资产负债表有变化将协同合作。
对沃什而言，这场争议尤为棘手。他上任后强调美联储应“少说”未来政策走向，以从市场价格中获得“未经过滤的真实信号”，上月还援引上升的国债收益率作为债券市场自发收紧金融条件的证据。但如今，这些收益率走势可能已掺入财政部干预成分，使其观察市场的“温度计”不再可靠。麻省理工学院教授阿塔纳西奥斯·奥尔法尼德斯持相对温和立场，认为财政部有权按其认为合适的方式管理债务，美联储的职责不是质疑这些政策，但应将其经济影响纳入利率决策考量。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利则表示，未看到近期债市抛售令美联储工作更困难的迹象，国债市场“运转正常”。
Nick Timiraos回顾历史称，二战期间美联储曾同意压低国债收益率以协助政府融资，直至1951年协议签署才终结，该协议被视为美联储独立性的起点。1965年，林登·约翰逊总统曾当面训斥美联储主席马丁在越战期间加息。沃什去年曾谈及要撰写“1951年协议的更新版本”，而如今他面对的，是另一场战争引发的新一轮通胀压力，贝森特正主导着旨在结束这场战争的经济外交。
为什么重要贝森特扩大美债回购可能影响美联储货币政策独立性，牵动美债收益率与利率走向，对美股估值和融资成本有潜在影响。