大盘美日联合干预未能阻止日元跌势

日元汇率已回吐美日联合干预后约半数涨幅，目前交投于159上方，此前在跌破163后曾短暂回升至155。分析人士指出，推动日元跌至数十年低点的基本面因素对短期干预措施表现出较强韧性。

干预行动虽令市场情绪紧张，但并未改变资金流向高收益资产的规律。Monex Group专家总监Jesper Koll表示，只要日本融资成本低于海外回报，套息交易便会重新抬头。日美利差仍是核心问题，10年期美债收益率报4.686%，而同期日债收益率仅为2.846%，持有美元资产仍具吸引力。

State Street Global Advisors固定收益与外汇策略师Masahiko Loo认为，干预成功重置了市场心理，并展现美日政策协调的罕见力度，但尚未消除支撑美元的收益率优势。他形容干预是“减缓投机的成功”，而非“改变基本面的成功”。

市场关注焦点转向日本央行9月政策会议。Monex的Koll指出，对投资者而言，比干预本身更大的冲击是日本央行不愿更积极收紧政策，这引发对其受制于银行体系或巨额公共债务的担忧。Lombard Odier亚洲首席投资官John Wood预计，最新干预可能只有“有限的时间效应”，日本央行或需至少再加息两次才能遏制日元弱势。

法国农业信贷银行认为，更深层问题在于美日两国“投资力量不对称”。美国在人工智能等领域的巨额投资持续吸引资本，而日本首相高市早苗计划的公私合作投资尚未充分落地。该机构表示，纠正弱势日元所需并非加息，而是扩大投资。

State Street的Loo称160关口已成为“政治红线”，若汇率快速突破该水平，可能引发官方再次入市。他预计不排除再次干预的可能，但干预只能争取时间，根本出路仍在于日本央行尽早启动政策正常化。美日当局还通过强调美联储的外汇互换额度来增强威慑，财政部长贝森特已表示支持扩大该机制。