商品 宏观现货黄金突破4400美元 创6月以来新高

8月7日亚盘时段，现货黄金延续强势，盘中突破4400美元/盎司关口，刷新6月5日以来新高。上周金价累计涨幅超7%，创今年1月以来最大单周涨幅；8月5日单日暴涨4.16%，为今年2月以来最大单日涨幅。此轮上涨的直接触发因素是8月7日公布的美国7月非农报告：就业人数减少2.3万，远低于预期的新增8.5万，且5月、6月数据合计下修10.3万。

非农数据公布后，市场迅速重估美联储政策路径。CME FedWatch工具显示，9月加息概率从一周前的67%降至44%，部分投资者甚至开始押注美联储重启降息。美元指数走弱至99.70附近，10年期美债收益率回落至4.67%附近，低于此前4.74%的2025年1月以来峰值。实际利率与美元的双重压制松绑，为无息资产黄金打开了估值修复空间。

推动金价上涨的另一股力量来自地缘缓和预期。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航协议“接近最终敲定”的消息一度令国际油价大幅下挫，能源通胀担忧同步降温。但周末剧情反转：伊朗外长阿拉格齐明确表示，调整海上航道绝不意味着重新开放霍尔木兹海峡；最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔提出重开海峡的五大前提，包括永久停止军事行动、解除海上封锁和全部制裁、归还冻结资产、赔偿战争损失。革命卫队发言人更表态，将保持对海峡的控制，直到敌人接受全部条件。

受谈判僵局影响，周一WTI原油跳涨2.16%站上78美元/桶，布伦特原油上涨2.4%报83.5美元/桶。油价仍显著高于冲突前水平，能源通胀隐忧未完全消除，美元与美债收益率的下行空间因此受限，成为悬在金价上方的“隐形天花板”。

市场目光现已转向周三美国7月CPI及周四PPI数据。分析人士指出，即将公布的通胀数据整体利空美元的风险更大：若CPI表现疲软，将进一步强化市场对美联储偏鸽派政策预期的押注，美元承压加剧；若CPI高于预期，短端美债收益率上升可能引发美元短线反弹。但该人士同时强调，在当前美联储政策已处于限制性水平的情况下，市场进一步大幅上调鹰派预期的空间相对有限，美元中期仍面临一定阻力，这意味着即便CPI偏热，对黄金的压制也有限。

德银近日发布研报表示，金价大概率已完成2026年底部构筑，并将年底目标价定在4600美元/盎司；瑞银更给出2027年上半年5000美元/盎司的预测。技术面上，现货黄金稳居50日简单移动平均线（SMA）4150美元/盎司上方，但仍低于约4389美元/盎司的100日均线，显示金价正处于修复与上攻阶段。日线相对强弱指数（RSI）位于60中段附近，多头动能稳健但尚未进入明显超买区域；平均趋向指数（ADX）处于20高位附近，显示当前趋势逐步增强。上行方面，黄金首先需突破4389美元/盎司附近的100日均线，一旦有效站稳，下一重要阻力指向4500美元/盎司附近。下行方面，初步支撑位于4150美元/盎司附近，更重要的支撑位于4000美元/盎司。若金价跌破4000美元/盎司，当前偏多技术结构将明显受破坏，并可能触发更深回调。整体而言，在美国CPI公布前，黄金短线可能维持高位震荡，只要守住4150美元/盎司上方，中期多头格局仍占优势。