个股阿斯利康与百时美施贵宝合并传闻引关注

本周有报道称，英国制药巨头阿斯利康与美国竞争对手百时美施贵宝进行了初步合并谈判，此举可能打破大型制药公司十多年来收购小型公司的战略。英国《金融时报》和路透社报道了谈判消息，但CNBC未能独立确认。阿斯利康股价周一下跌，随后在路透社援引一位“高级消息人士”否认谈判后略有回升。过去12个月该股上涨近9%。

分析师普遍认为，由于反垄断问题和业务重叠显著，合并可能性不大。但这一消息引发行业对十多年来回避的大型并购的思考。若合并成行，将成为制药业史上最大交易之一，打造估值约4000亿美元的公司，使阿斯利康获得在美国的规模优势、更深的商业运营能力，以及百时美施贵宝的肿瘤学、血液学和神经科学业务。

2000年代并购浪潮后，行业转向许可交易和针对性“补强”收购。Mizuho分析师Jared Holz表示，特朗普政府的亲交易议程可能促使大型并购重现。UBS指出，小型交易反映早期大型并购虽节省成本，但长期整合常干扰研发效率。

对阿斯利康而言，吸收百时美施贵宝可加速进入美国市场，助其实现2030年800亿美元年收入目标。但百时美施贵宝面临专利悬崖，其两大药物Eliquis和Opdivo即将失去独占权，而阿斯利康的重大专利到期预计在2031至2033年。Norstella估计，阿斯利康至2032年可年增长约5%，合并后公司增长率或降至约1%。West Monroe的Alex Torgerson表示，基于公开信息，合并收益并未明显超过整合挑战。