Arista二季度业绩超预期，上调全年指引至126亿美元
Arista Networks二季度营收首破30亿美元，同比增长38%，调整后每股收益1.02美元，均超预期。公司上调2026财年收入指引至约126亿美元，较此前高11亿美元。管理层称需求强劲，但供应链是主要瓶颈，可能持续至2028年。公司正通过多年采购承诺和扩产提升交付能力，并预计scale across业务市场空间广阔。
美国云网络和交换机巨头Arista Networks公布二季度财报，营收同比增长38%至30.4亿美元，首次突破单季30亿美元关口，调整后每股收益1.02美元，均超出华尔街预期。公司同时将2026财年收入指引上调至约126亿美元，较此前预期高出11亿美元，对应约40%的同比增速。
管理层在电话会上表示，需求端没有疑问，真正制约收入兑现的是供应链。全年新增11亿美元指引并非单靠AI后端网络，前端数据中心、园区网络和路由业务均有贡献。供应链紧张可能持续至2028年，公司正通过多年采购承诺和扩大制造产能来提升交付确定性。首席执行官Jayshree Ullal表示，客户将网络视为从客户端到园区、再到数据中心和AI中心的基础设施中枢神经系统。
二季度非GAAP毛利率为63.4%，低于去年同期的65.6%，但较上季度的62.4%有所回升；调整后经营利润率达49.9%，高于一季度的47.8%和去年同期的48.8%；净利润13亿美元，净利率42.9%；摊薄每股收益1.02美元，同比增长39.7%。三季度指引显示，营收约33亿美元，非GAAP毛利率约63%，经营利润率48%至49%，摊薄每股收益1.06至1.08美元，均超出分析师预期。
管理层将AI fabric拆分为三类：scale up、scale out和scale across。其中scale up主要发生在机架内部，英伟达NVLink占据主导，Arista参与空间有限；而scale out连接大规模AI集群，scale across连接不同园区、数据中心和区域之间的AI基础设施，战略重要性正在上升。Arista的7800平台被定位为分布式scale across应用的核心spine，强调流量隔离、上下文路由和安全能力。管理层预计，scale across交换和路由的潜在市场规模到2030年约为150亿至200亿美元，2026年约30亿至40亿美元，Arista今年预计达到约12亿美元。
技术方面，Arista重点阐述了SSU（Smart System Upgrade）、MRC（Multipath Reliable Connection）和SRv6三项能力，旨在提升XPU利用率。硬件方面，7060XE7被列为新一代AI网络产品，具备100Tb容量和1.6Tb吞吐，并引入液冷选项。1.6T相关产品下半年进入试验阶段，量产规划于2027年。
首席运营官Todd Nightingale将供应链定性为当前增长的主要瓶颈。多年采购承诺从一年前的36亿美元增加至二季度末约97亿美元，主要对应新产品和AI部署相关芯片采购。内存方面，2026年供应已锁定，DDR4、DDR5和NAND的可见度延伸至2027年；PCB和光模块可在12个月窗口内建设产能；液冷供应链已建立。制造和分销能力同步扩张，目前有三家合同制造商、三处分销设施，分布于美国、亚洲和墨西哥。管理层坦承，行业层面的零部件紧张和成本上升仍在持续，并将这一周期预判延伸至2028年。
毛利率环比改善部分来自关税退款，约贡献20至30个基点，其余来自客户组合改善。价格上调的影响尚未明显体现，可能要到年底或2026年。全年非GAAP毛利率指引维持在62%至64%区间，经营利润率目标上调至48%至49%。二季度运营费用中，研发费用占营收9.2%，销售及营销费用占3.6%，G&A费用占0.8%。
客户结构方面，管理层确认微软和Meta仍是核心大客户，对两家客户的承诺没有变化。同时，管理层保留了对新增10%以上客户的弹性表述：2026年可能出现一个或两个贡献超过10%营收的客户。管理层指出，客户需求本身不存在疑问，出货结构取决于供应链、产品优先级和具体项目节奏。
为什么重要Arista作为AI网络设备龙头，其业绩和指引反映AI基础设施投资向网络层渗透的趋势，对美股科技产业链有重要指示意义。