个股 科技SpaceX上市后首份季报将发布，股价已连跌四周

SpaceX将于美东时间8月4日（周三）收盘后发布上市后首份季度财报。截至本周一开盘，其股价已连续四周下跌，较135美元的IPO发行价下跌约20%，距6月16日收盘历史高点201.80美元累计下挫46%。Cantor Fitzgerald分析师Colin Canfield在预览报告中指出，初始季度的盈利预期可能存在极端偏差，外界对业绩走向几乎无从把握。

解禁压力悬于股价之上，约9.12亿股将于8月6日获准上市流通，另有约3.19亿股将在此后约一周内解禁。早期投资者的潜在抛压不容忽视，市场目光将聚焦于周四和周五股价反应。

财报分三大业务板块披露：太空（Space）、连接（Connectivity）和人工智能（AI）。AI板块是本季最大悬念，其核心资产为xAI——SpaceX于今年2月完成与其合并。xAI运营两座陆地数据中心：田纳西州的Colossus I和密西西比州的Colossus II。第一季度，AI业务实现营收8.18亿美元，但录得25亿美元经营亏损，资本支出高达77亿美元。第二季度，SpaceX已与Anthropic和谷歌签署AI数据中心租赁协议，其中与Anthropic的协议每月金额高达12.5亿美元，并于5月至6月间开始逐步提量；谷歌协议尚未启动。投资者最期待公司对今年下半年及2027年AI业务的前景展望，以及利用Starship将低成本AI计算卫星送入轨道的推进时间表。

连接业务Starlink是SpaceX最稳健的盈利引擎。第一季度末，Starlink订阅用户数达1030万，较12个月前的500万翻逾一倍；当季实现营收114亿美元，经营利润44亿美元。本季用户增长数据将是市场关注焦点，分析师预计公司将披露每用户平均收入（ARPU）指标及企业级和政府业务合同积压情况。

太空板块第一季度实现营收41亿美元，经营亏损6.57亿美元，新增厂房与设备资本支出11亿美元。第二季度，Falcon 9完成约36次发射，其中多数服务于自身Starlink星座部署。7月，Starship完成第13次飞行测试，投资者将寻求第14次测试时间更新及持续投入规模。

华尔街目前预计，SpaceX第二季度总营收约为69亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为21亿美元；全年营收预期为390亿美元，EBITDA预期173亿美元。Colin Canfield对本季持较为乐观态度，预计业绩将好于预期并伴随正面指引。然而，由于这是上市后首份季报，分析师尚无历史数据作为校准基础，实际数字存在大幅偏离的可能。股价走势同样充满变数，解禁股份供给压力、市场对马斯克注意力分散的担忧，以及估值争议——以当前市值约1.4万亿美元计算，对应2026年预估营收约35倍——都将影响财报后市场反应。