AI支出飙升挤压现金流 科技巨头资本开支创新高
高盛预计，今年全球最大科技公司的AI支出将达7650亿美元，2027年或升至近1.2万亿美元。亚马逊上调全年资本开支预测至2200亿美元，并报告过去12个月自由现金流为负76亿美元；Meta现金生成同比下滑91%；Alphabet自由现金流首次转负。内存芯片价格暴涨是成本超预期的主因，苹果因供应限制发布疲弱指引，特斯拉CEO马斯克称内存定价“疯狂”。
人工智能热潮持续近四年，全球最大科技公司仍在描绘宏大前景，但代价是现金快速消耗。高盛预计，今年大型科技公司的AI支出将达到7,650亿美元，2027年或升至近1.2万亿美元。亚马逊周四将全年资本开支预测上调至2,200亿美元，在四大超大规模云服务商中居首，同时报告过去12个月自由现金流为负76亿美元。Meta此前披露现金生成同比下滑91%，Alphabet上周则报告自由现金流首次转负。
内存芯片价格飙升是成本超预期的主因。特斯拉CEO埃隆·马斯克在财报电话会上称内存定价“疯狂”，亚马逊CEO安迪·贾西表示内存芯片“涨价”推高了资本开支指引。苹果因内存短缺发布弱于预期的业绩指引，CEO蒂姆·库克表示，内存价格可能继续上涨并影响业务。苹果已提高Mac和iPad售价，分析师预计iPhone也可能涨价。
投资者对财报反应分化。特斯拉和Alphabet因现金流转负和支出加速而股价下跌，Meta因业绩指引疲弱而重挫，微软则因业绩超预期并上调资本开支指引而创2008年以来最大单日涨幅。苹果股价因内存短缺拖累业绩指引而下滑，亚马逊因云业务增长强劲而上涨。Evercore ISI分析师马克·马哈尼表示，亚马逊云服务增速此前落后于微软Azure和谷歌云，此次是“股价需要的突破”。
尽管收入增长健康，但大型科技股今年表现平平，反映出市场对AI巨额投资能否最终回报的怀疑。近期多家中国AI实验室发布新模型，以更低价格缩小与OpenAI和Anthropic的性能差距。摩根大通投资策略师达娜·哈拉普表示，市场对超大规模云服务商的审查正变得更加严格和挑剔。
为什么重要科技巨头AI资本开支激增挤压现金流，内存成本飙升影响苹果等公司业绩，牵动美股科技板块与相关产业链关注。