全球柴油供应骤减 美国通胀压力重燃
美国6月CPI出现两年来首次环比下滑，但全球柴油市场正面临严峻的供应危机。俄罗斯因炼油厂遭袭而切断出口，中东局势升级导致霍尔木兹海峡运力瘫痪，全球日均约700万桶炼油产能停产。美国柴油期货自上周初以来飙升约20%，国内库存逼近2003年以来最低点，零售均价重回每加仑5.01美元。分析人士警告，柴油价格可能很快再涨20至25美分，这将通过物流成本传导至食品、建材等各类商品，给通胀带来新的上行压力。
美国劳工部本周公布的6月消费者价格指数（CPI）环比下滑0.4个百分点，录得两年来首次单月负增长。然而，这一通胀降温的信号可能只是昙花一现。全球柴油供应的急剧萎缩正在酝酿新一轮价格冲击，自上周初以来，美国柴油期货已飙升约20%，全美每加仑柴油零售均价本周四被重新推高至5.01美元。
这场柴油危机背后是多条供应渠道的同时断裂。俄罗斯方面，由于炼油厂遭到乌克兰远程无人机密集轰炸，该国已宣布切断柴油出口，甚至自身也开始依赖进口。船舶追踪机构Vortexa的数据显示，俄罗斯日均80万桶的柴油出口已被彻底掐断，这部分缺口约占全球海运柴油贸易总量的11%。与此同时，中东局势再度升级，美伊双方围绕霍尔木兹海峡控制权的争夺导致该海峡运力基本瘫痪，中东庞大的出口能力陷入停滞。韩国、日本和印度也纷纷收紧了出口额度。据Vortexa统计，全球目前约有日均700万桶的炼油产能处于停产状态。
供应端的压力正直接反映在美国国内库存水平上。美国能源部数据显示，尽管最近一周柴油库存微增了约460万桶，但自2月下旬以来整体已下滑10%，正加速跌向2003年以来的历史冰点。分析人士指出，继今年4月攀上近5.70美元的高点后，零售价格近期可能很快会再飙升20至25美分。
柴油价格上涨对经济的冲击虽然隐蔽，但杀伤力巨大。休斯敦大学经济学家Ed Hirs指出，柴油价格暴涨会波及所有物流运输环节。全美长途半挂卡车每天消耗超过1亿加仑燃料，卡车司机势必将成本转嫁给零售商，进而推高食品杂货、电子配件、汽车及建材等各类商品售价。年初以来，柴油期货累计涨幅已超过85%。本就因关税而备受打击的美国农民，在农机作业和农产品运输上也高度依赖柴油。
美国炼油企业在产能分配上也面临两难。道琼斯旗下OPIS的首席石油分析师Denton Cinquegrana表示，今年春季为化解航空煤油危机，炼油厂不得不牺牲柴油产量。美国能源信息署（EIA）数据显示，上个月航空煤油日产量提升至创纪录的220万桶，而柴油日产量则从3月下旬的约500万桶降至5月的470万桶，直到最近几周才开始重新调高。Cinquegrana称，航空煤油危机目前已基本平息，这得益于炼油厂前期开足马力进行产能置换。
Pickering Energy Partners首席投资官Dan Pickering指出，随着美伊停火协议被撕毁，能源市场基本面正在再度收紧，全球炼油厂目前都有极强的利益驱动去开足马力生产柴油。回顾2022年俄乌冲突之后，柴油价格飙升曾与全面通胀紧密捆绑，恶性通胀最终导致民主党在2024年大选中痛失白宫与国会控制权。
为什么重要柴油价格飙升将推高全美物流成本并传导至消费品价格，可能逆转美国CPI刚刚出现的降温势头。