科技 中概 地缘腾讯牵头以20亿美元估值从Meta回购Manus

7月10日，英国《金融时报》报道称，腾讯正牵头与真格基金、红杉中国一起，按20亿美元（约136亿人民币）估值，从Meta手中回购AI智能体公司Manus。腾讯将拿下最多股份，但不控股，Manus继续在新加坡独立运营。

Manus被Meta收购时年化营收约1亿美元，半年后这一数字涨至4到5亿美元。按20亿美元估值回购，相当于4到5倍ARR。这一倍数在AI赛道处于较低水平——作为参照，Anthropic估值约20倍ARR。但低价有其原因：Manus这半年的增长很大程度上依赖Meta的广告投放系统、企业客户网络和技术基础设施支撑，并非完全依靠产品自然增长。

Manus的产品形态是“通用AI智能体”，用户用自然语言下达指令，它能在云端虚拟机里自主完成打开浏览器、查资料、填表格、发邮件等复杂任务。2025年3月发布时，邀请码被炒到5万元一个。被Meta收购后，Manus获得了获客成本大幅降低、B端销售快速起量以及算力、存储、安全等技术支撑。

根据4月发改委的禁止投资决定，Meta必须删除所有Manus境内用户数据、终止技术授权、恢复数据本地化存储。这意味着Manus需要重新建立获客渠道、拓展企业客户、重建技术基础设施。创始人肖弘在被收购后出任Meta副总裁，团队并入Meta Superintelligence Labs，如今需要将数据、系统、客户、团队全部回退到收购前状态。

腾讯此次牵头回购，背后有三重考量。第一是占位。马化腾今年3月首次阐述“养虾”构想，即在模型之上构建开放的Agent生态。腾讯混元Hy3大模型已发布，微信正在测试嵌入式AI智能体，但缺少一个跑出来的“杀手级应用”。Manus是全球范围内率先跑通“通用Agent”概念并验证商业化能力的团队。微信拥有14亿用户，若Manus接入微信生态，可获得巨大的用户池。

第二是协同。腾讯取得的是“最高级别的信息和产品接触权”，而非控股。肖弘此前做的壹伴助手曾获腾讯投资，他也是微信测试AI智能体功能的首批受邀外部用户之一。这种关系使腾讯能深度参与Manus的产品路线和技术方向，同时Manus保持独立品牌，避免与腾讯自有产品直接冲突。腾讯总裁刘炽平今年5月在财报电话会上公开表示，“智能体AI正日益明确地成为一个突破性用例”“我们的平台天然具有承载AI智能体的诸多优势”。

第三是监管角色。这是中国首次动用《外商投资安全审查办法》叫停AI领域外资并购，该案将成为标杆案例。腾讯作为买方牵头人，其战略价值超出财务回报。

将这笔交易放在腾讯近期资本运作中看，逻辑更为清晰。腾讯减持快手回笼100多亿现金，转而投入2亿美元投资视频生成公司可灵，又牵头出资约40亿人民币接盘Manus。卖出的协同较弱的历史股权，买回的是AI原生的战略资产。可灵补视频生成能力，Manus补通用Agent能力，从大模型混元到视频生成再到通用Agent，腾讯的AI版图正在补上关键拼图。

不过风险同样存在。腾讯不控股，意味着只能“影响”而非“决定”Manus的战略方向。同时，腾讯内部微信团队、混元团队、WorkBuddy团队都在做Agent相关业务，如今再加入Manus，资源分配和边界划定需要管理层审慎处理。从财务角度看，20亿美元估值买一个ARR 4.5亿且高速增长的AI Agent公司不算贵；从战略角度看，卡位赛道、获取生态协同权、赢得监管信任具有价值；但Manus脱离Meta后的增长不确定性以及开源竞品的追赶，仍是需要面对的变量。