科技 个股 大盘WSJ曝光奥特曼隐秘资本帝国 OpenAI背负6650亿美元表外账单

2026年6月24日，《华尔街日报》和The Information同日发布的调查报道，揭露了OpenAI首席执行官奥特曼在声称不持有公司股份的背后，已悄然构建起一个横跨算力、能源和生物医药的隐秘资本网络。报道指出，奥特曼通过一系列关联交易，将OpenAI变成了其私人财富的超级引擎。

The Information获取的OpenAI机密IPO文件显示，公司向监管机构呈现的资产负债表看似稳健——债务为零，租赁负债不到7.5亿美元，季度资本支出仅4600万美元。然而，招股书不起眼的角落里却藏着一项高达6650亿美元的采购承诺，用于购买芯片、能源和数据中心。这些表外承诺因主要采用算力租赁模式而未被计入资产负债表，相关付款直接流经损益表。一旦AI需求出现大幅下滑，这笔天价账单可能对OpenAI构成沉重压力。

关联交易的规模同样引人注目。数据显示，一季度OpenAI总支出中有45%流向关联方，收入成本中高达72%——约35亿美元——支付给了微软这类既是投资者又是供应商的巨头。季度内来自关联方的收入达7.58亿美元，是去年同期的12倍。为保住现金流，公司还直接用价值4.88亿美元的自家股票支付算力费用。此外，利润表上近50亿美元的亏损被分配给一家数据中心合资企业的外部合作伙伴，极可能与软银、甲骨文共同参与的Stargate项目有关。

《华尔街日报》锁定了奥特曼投资的80多家公司，至少10家已与OpenAI达成合作或正在谈判。典型案例包括：AI芯片公司Cerebras在获得OpenAI关键购买协议后成功启动IPO，奥特曼作为早期投资人，其股份在半年内增值超过6倍；抗衰老公司Retro Biosciences在与OpenAI达成合作后估值攀升，截至2025年12月奥特曼所持股份价值已达2.58亿美元；核聚变公司Helion在OpenAI签署非约束性购电协议并获投资方Thrive Capital注资后，估值被推高至155亿美元，奥特曼个人股份价值保底高达41亿美元。前OpenAI董事会成员Shivon Zilis曾在法庭上指出，核聚变是纯粹投机性技术，该协议令人费解。

目前，美国众议院监督委员会已正式对奥特曼潜在的利益冲突发起调查，多位州总检察长联名要求美国证券交易委员会在OpenAI进行IPO之前展开严厉审查。马斯克在《华尔街日报》相关推文下评论称“有趣”。