PMI第二季度营收首超110亿美元，无烟业务持续驱动增长

**本期核心财务**

菲利普莫里斯国际（PMI）2026年第二季度净营收同比增长10.4%（有机增长7.6%）至112亿美元，首次突破110亿美元。报告期稀释EPS同比下降7.7%至1.80美元，主要受RBH股权投资非现金减值影响；调整后稀释EPS同比增长15.2%至2.20美元，排除汇率影响后增长13.6%至2.17美元。毛利润同比增长11.5%（有机增长8.7%），毛利率提升0.7个百分点至68.5%。

**分部或业务线要点**

- **国际无烟业务**：净营收有机增长11.8%，出货量增长8.0%。IQOS加热不燃烧产品出货量增长7.6%，在全球HTU品类中PMI占据约四分之三的销量份额。ZYN现代口含烟已进入60个市场，出货量增长1.8%至29亿袋。VEEV电子烟出货量同比增长55.1%，在欧洲保持封闭式烟弹品类第一。

- **国际可燃业务**：卷烟销量增长1.1%，净营收有机增长6.4%，受益于10.0%的定价提升。万宝路市场份额提升0.3个百分点至11.0%。

- **美国业务**：净营收同比下降0.7%（有机下降0.9%），ZYN营收基本稳定，雪茄业务下滑。ZYN出货量增长1.8%至29亿袋。6月30日，FDA授予ZYN旗舰系列20个变种的MRTP授权，为首个获得该授权的尼古丁袋产品。

**管理层关键表态**

集团CEO Jacek Olczak表示：“我们在第二季度取得了出色的业绩，净营收首次超过110亿美元，所有关键指标均实现强劲增长。在上半年的强劲表现基础上，我们完全有能力实现全年目标，同时为未来增长进行投资。”

**业绩指引**

2026年全年：报告期稀释EPS预测为7.19-7.34美元；调整后稀释EPS预测为8.26-8.41美元，同比增长9.5%-11.5%（排除汇率影响后增长7.5%-9.5%）。有机净营收增长5%-7%，有机营业利润增长7%-9%。第三季度调整后稀释EPS预测为2.20-2.25美元，预计汇率不利影响约0.08美元。