宏观 地缘 商品美伊对峙进入关键一周 布伦特油价维持103美元

美伊对峙进入新的关键节点。在谈判陷入僵局、军事部署持续推进的背景下，特朗普连续释放强硬信号，伊朗方面一边警告将实施更具毁灭性的反击，一边表示仍未关闭外交大门。

据新华社报道，10月4日伊朗外交部长阿拉格齐表示，尽管伊朗仍愿通过外交途径寻求公正且体面的解决方案，但如果敌人再次诉诸军事行动，伊朗将予以比以往更具毁灭性的回击。伊朗外交部发言人巴加埃则表示，美方通过卡塔尔转达的最新方案与此前立场基本一致，主要涉及核问题，而伊朗当前的重点是霍尔木兹海峡问题。

特朗普上周末在白宫外对记者表示，关于伊朗问题他将作出决定，要么走简单的路，要么走困难的路，但未透露具体时间表。据Axios报道，上周五美国副总统万斯、国务卿鲁比奥、国防部长Pete Hegseth、特别使节Steve Witkoff、中情局局长John Ratcliffe及参谋长联席会议主席Dan Caine上将齐聚戴维营举行秘密会议，伊朗局势与也门胡塞武装问题均在议程之列。

在外交层面，特朗普的表态逐步升级。据央视报道，特朗普在接受《时代》杂志专访时表示，若美伊无法达成令美国满意的协议，军事行动可能在中期选举后恢复；同日晚些时候他在前往俄克拉何马州途中再度向记者放话，称伊朗要么签署一份非常公平的协议，要么就不复存在。

阿拉格齐4日表示，近期赴纽约出席联合国大会期间，伊朗代表团提出了一项旨在化解分歧、结束与美国当前敌对状态的方案。若该方案获美方采纳，霍尔木兹海峡将在7天内重新开放。他还表示，美国过去在军事和外交领域均已遭遇失败，针对伊朗实施的新制裁同样注定徒劳无功，只有在正义公平基础上通过外交和谈判途径寻找解决方案才是出路。

然而美军仍在推进新一轮部署。据《华尔街日报》报道，西奥多·罗斯福号航母打击群已从圣迭戈出发，马金岛号两栖戒备群亦已启程，两支编队合计搭载逾7000名水兵和约2000名海军陆战队员，预计10月底前后抵达中东。届时美国将在伊朗附近形成三个航母打击群的部署态势。据彭博报道，这一兵力集中程度自2003年伊拉克战争开局阶段以来未曾出现。

此前据彭博报道，伊朗官员自身也认为，在11月3日中期选举前达成协议的可能性极低，而选举后局势升级的可能性很高。这意味着本周至下周的外交窗口，或许是中期选举前最后一段相对可控的谈判时间。

局势复杂性在上周末进一步上升。据央视新闻报道，也门胡塞武装当地时间10月3日晚发表声明说，为回应沙特方面对萨那及也门其他地区的空袭，胡塞武装当天使用多枚弹道导弹和无人机，对位于沙特首都利雅得的阿美石油公司目标实施打击，并称行动成功实现目标，命中目标并引发火灾。

与此同时，据Axios援引两名美国官员报道，沙特正计划在未来数日内对胡塞武装发动大规模军事行动，目标直指使胡塞武装得以控制曼德海峡这一关键海上通道的沿海地区。报道称行动将由也门政府的地面部队主导，辅以沙特空中力量支援。上个月，胡塞武装攻占曼德海峡及约150公里红海海岸线，而这条海峡正是沙特为绕开霍尔木兹向西方出口原油的关键替代通道。

谈判层面，分歧依然显著。伊朗议长兼首席谈判代表Mohammad Baqer Qalibaf据路透报道表示，霍尔木兹海峡不会重新开放，除非伊朗的七项条件得到满足，美方拖延谈判进程、单方面提出要求的时代已经过去。这七项条件包括：解除海上封锁、归还被冻结资产、取消对伊朗石油出口的制裁、停止以军事威胁为由的行动、终止对伊朗及其地区盟友的战争、撤出伊朗边境周边的美国力量，以及赔偿战争损失并承诺不干涉伊朗核与导弹能力。

特朗普此前已明确拒绝以上述条件为基础、在7天内重新开放海峡的方案，认为伊朗的提议远远不够。巴加埃表示，伊朗将就美方通过卡塔尔转达的方案补充若干细节意见后再行反馈。据路透援引一名知情官员的说法，双方分歧并非在于步骤的内容，而在于各步骤推进的先后顺序。

面对海湾出口已恢复战前水平、油价为何仍在100美元之上的市场困惑，高盛大宗商品交易策略师Thomas Evans在周末报告中解释称，供应面的紧张已有所缓解，但风险溢价并未消退，期货和价差维持在近期高位，因为市场仍在为可观的风险溢价定价。他估计期现价差约为20至25美元/桶，并强调真正的风险在于，一旦遭受打击导致海湾出货量在数日内重新降至50%以下，当前的缓冲已大幅收薄，届时库存和价格将呈现大幅跳升。

据彭博，Energy Aspects数据显示，全球石油库存自3月以来已减少逾4亿桶，约43亿桶的总量处于五年低位。波斯湾至中国航线的油轮租金已突破每日120万美元。自上周四以来，阿曼南部海域已发生至少四起油轮袭击事件。高盛全球石油及产品交易联席主管Jerome Dortmans则表示，伊朗拥有显著干扰霍尔木兹海峡出货的能力，美国宣布向该地区增派第三个航母打击群和1万名海军陆战队员，这绝对不是伊朗可以无视的信号。

美银大宗商品团队将布伦特2026年下半年基准预测从83美元上调至95美元，理由是零星冲突可能延续至年底。当前布伦特约103美元的定价，恰好落在零星冲突与密集交战两个情景之间，这也与戴维营与会者的研判基本吻合。美银给出的情景路径包括：达成协议、恢复谅解备忘录（概率较低）对应霍尔木兹出货量恢复至逾1000万桶/日，布伦特2026年下半年均价83美元；维持零星冲突（基准情景）对应间歇性出货约500万桶/日，均价95美元；恢复密集交战（概率较低）对应布伦特升至120美元；战争波及能源基础设施（尾部风险）对应布伦特均价150美元甚至更高。

据美银分析，本周多条线索将共同决定油价落在哪个情景区间：特朗普的决定、伊朗经卡塔尔的回应、也门战场走向、阿曼南部油轮袭击动态、伊朗国内压力，以及宏观交叉风险。其中，美联储周三将公布FOMC会议纪要，同期还有10年期与30年期美债拍卖；中国在结束黄金周假期后将于周四重返市场，叠加10月燃料出口暂停的政策背景。高盛指出，油价当前与利率的联动程度远超寻常。

彭博援引Chatham House研究员Aniseh Bassiri Tabrizi的判断称，双方普遍希望达成协议，但彼此正在越走越远。