瑞银：美联储从未在中期选举前一个月加息
瑞银分析师西蒙·佩恩在报告中指出，联邦基金期货数据显示投资者预计美联储将在10月28日加息25个基点，概率约69%，但历史上过去35年美联储从未在中期选举前夕的10月会议上加息。佩恩认为9月已加息，10月按兵不动、把动作延后至12月更合乎逻辑。瑞银策略师基思·帕克则指出，10年期美债收益率一年内跃升约100个基点，标普500未来12个月市盈率较去年高点回撤17%。
联邦基金期货数据显示，投资者预计美联储将在10月28日继续加息25个基点，概率已攀升至69%左右。瑞银分析师西蒙·佩恩在最新报告中直言，这一激进押注忽视了华盛顿最重要的政治运行法则。
佩恩指出，自1990年以来的过去35年中，除本月（2026年9月）美联储刚刚实施的加息外，历史上仅有2004年、2018年和2022年三次在距离选举最近的9月会议上采取过加息。在9月已经完成历史罕见的第四次选举前的加息之后，市场还押注10月28日紧接着加息，在瑞银看来在政治逻辑上讲不通。
佩恩强调，从历史数据来看，过去35年中美联储在中期选举前夕的10月会议上加息的记录为零。10月28日的议息会议距离11月初的中期选举投票仅剩几天时间，如果决策层在9月刚收紧之后，紧接着在选民走向投票箱前再次动手，制造连环加息，无异于公然在选前引爆市场，这是任何一届美联储都无法承受的政治指责。
事实上，美联储主席凯文·沃什此前已经将9月的加息定调为“撤走一剂宽松”；美联储理事丽莎·库克也明确表态AI生产率短期难以抵消能源与基建带来的物价压力。
佩恩认为，既然9月份已经向市场展现了抗通胀决心，美联储在10月完全有名正言顺的理由“按兵不动”、观察政策滞后效应，从而避开中期选举风口，把下一次动作延后至12月。届时，12月会议兑现一次完整的25个基点加息才合乎逻辑，未来一年的累计加息预期也将从当前的91个基点理性回落至75个基点左右。
即便10月大概率不会贸然加息，但高企的借贷成本已对美股造成了实打实的压制。瑞银美国股票策略师基思·帕克警告，10年期美债收益率在一年内跃升约100个基点，正在急速挤出权益资产的估值水分。
帕克指出，标普500指数未来12个月的市盈率较去年高点已回撤17%，其杀跌惨烈程度已逼近经济衰退期水平，走势高度类似1994年那一轮激进紧缩周期。历史复盘表明，一旦单年累计加息幅度超过100个基点，大盘往往难掩疲态。
在能源风险未平、通胀推手仍在的背景下，美股反弹拉升的空间已被牢牢锁死，市场仍将顶着巨大的估值阴霾艰难前行。
为什么重要这条新闻涉及美联储在中期选举前的利率路径判断，以及美债收益率上行对美股估值的影响，是关注美股宏观环境的读者需要留意的政策与估值线索。
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