大盘挪威主权基金拟削减美债持仓占比

挪威主权财富基金提议削减其2.3万亿美元投资组合中政府债券的配置比例，主要影响其持有的美国国债，目的是分散风险并寻求更高回报。挪威央行投资管理公司负责人上周五致信该国财政部，建议将债券投资中政府债券的比例从70%降至50%，称这一水平既能保证市场动荡时的流动性，又能为寻求更高收益留出空间。

根据提议，该基金将逐步把美国国债持有比例从34.1%降至21.9%，欧元区债券从16.8%降至14.1%，同时将日本政府债券占比从4.6%提高至7.4%。此外，该基金还希望改为按市场价值而非GDP来加权政府债券配置，理由是几乎所有发达经济体债务负担沉重。

经济学家Mohamed El-Erian对CNBC表示，美国国债的可靠买家和持有者正面临压力，并提到日本、中国和海湾国家。他指出，该基金削减美债的规模不算大，但传统持有者和买家变得不那么可靠这一信号非常重要。

挪威央行投资管理公司计划将非政府美国固定收益资产（如公司债）的配置比例从16.2%提高至27.6%。CEO Nicolai Tangen和挪威央行行长Ida Wolden Bache表示，通过分散投资于抵押贷款支持证券等风险资产，该基金可获得更高溢价，并认为这类资产作为长期投资能够经受考验。他们指出，抵押贷款支持证券在危机期间往往与股票走势相反，因此能提供比公司债更接近政府债券的波动性降低效果。

该基金目前持有约1.65万亿美元股票，占全球上市公司股份的近1.5%，另有5,920亿美元固定收益资产。该基金成立于1998年，旨在以严格监管投资挪威石油收入以保持其长期性。近期，该基金因大量投资美国及亚洲科技公司和AI热潮受益者（如半导体股）而录得创纪录利润，但Tangen警告，若市场低迷，这些回报水平将不可持续。2025年第一季度，该基金因投资者避险情绪而亏损400亿美元。该基金最近的压力测试显示，AI相关调整可能使其价值蒸发7,400亿美元，即35%。