商品 地缘全球农产品价格飙升，小麦玉米创三年新高

周五，全球农产品价格延续上涨行情，芝加哥小麦、玉米期货再度刷新三年新高。地缘政治因素叠加天气、旺盛需求和投机资金，进一步给各品种带来上涨压力。玉米期货收高0.15%，报511.01美分/蒲式耳，盘中冲高至541.25美分，创下2023年7月以来新高，8月单月涨幅超过13%。

本轮玉米上涨主要源于市场对美国作物供应的担忧。Barchart大宗商品数据研究主管威廉·奥斯纳托表示，从8月初至今，市场共识是实际供应量低于月初预期。美国农业部8月WASDE报告下调玉米单产预估2.3蒲式耳/英亩至180.7蒲式耳/英亩，超出交易商预期。Pro-Farmer全美作物巡查的实地调研结果也进一步打压作物前景，美国多地6月雨水过量，7月又遭遇极端高温，对玉米造成损害。截至8月23日当周，玉米优良占比下降3个百分点至57%。

AgMarket.Net联合创始人吉姆·麦考密克表示，全球本就供给紧张，美国作物的隐患变得格外受重视。奥斯纳托称，欧洲今夏大范围极端高温干旱对玉米产量的冲击属于次要因素，欧洲出口需求旺盛进一步挤压本已紧张的供给。USDA报告将美国玉米出口上调7500万蒲式耳至33亿蒲式耳，反映全球需求走强、乌克兰出口受限。

芝加哥期货交易所成交最活跃小麦合约本周收涨23.25美分，报7.66美元/蒲式耳，创2023年2月以来高点，年内小麦期货涨幅已突破50%。小麦上涨直接由全球供应扰动主导，黑海地区俄乌局势紧张，双方相互打击导致港口粮食装船作业近乎停滞。俄罗斯与乌克兰合计占全球小麦出口总量四分之一以上，该地区供应中断的担忧成为价格上涨的核心催化剂。

俄罗斯是全球头号小麦出口国，亚速海接连遇袭，黑海粮食码头、油轮、航运船只安全无法保障，航运企业甚至很难为船只买到保险，俄罗斯8月小麦出口同比预计下滑超50%。奥斯纳托表示，黑海外运能力遭到实质性破坏，俄罗斯小麦出口将减少数百万吨。Price Futures Group副总裁杰克·斯科维尔表示，俄罗斯似乎无意退让、重启粮食出口。交易商称，周四晚间罗马尼亚附近黑海海域一艘商船遇袭沉没，再度把市场注意力拉回该区域航运战争风险。

天气也进一步给小麦供给增加压力，严重热浪导致欧洲小麦产量大约减少800-1000万吨，美国得克萨斯、俄克拉何马、堪萨斯的硬红冬麦也因干旱减产。奥斯纳托称，当合约刷新多年新高，动量交易、程序化资金就会进场做多，基本面逻辑叠加量化资金，多重因素交织推高行情。