7月布油涨24% 欧美成品油市场收紧
7月布伦特原油价格累计上涨24%，欧洲天然气价格涨35%。CFTC数据显示，WTI原油净多头头寸单周暴增21402手，创3月以来最快增速。美国炼油产能利用率达97.2%，商业原油库存降至2018年以来最低，战略石油储备创43年新低。成品油裂解价差刷新历史极值，市场担忧地缘风险持续推高油价。
7月布伦特原油价格累计涨幅达24%，欧洲天然气价格累计涨幅达35%。截至7月31日收盘，WTI原油主力合约收报86.80美元/桶，布伦特原油站上90.04美元/桶，创下今年3月以来最大月度涨幅。与此同时，资金净多头头寸规模进一步攀升，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月28日当周，基金经理将WTI原油净多头头寸大幅增加21402手，至108307手，创下近四个月来最大单周增幅。
与WTI原油的狂热形成对比的是，7月28日当周，资金对布伦特原油的看涨押注基本保持稳定，净多头仅小幅减少6948手至185083手。这一分化表明，在全球多条供应通道受阻的背景下，美国原油被视为最具确定性的“最后供给缓冲”。
7月份，欧洲天然气市场经历剧烈价格上涨，基准的荷兰TTF天然气期货价格当月累计涨幅高达35%，盘中一度触及近四个月新高，完全抹去了二季度超过14%的跌幅，较去年同期上涨约75%。
伴随全球油价走高，美国炼油利润指标不断实现历史性突破。7月31日，纽约原油3:2:1裂解价差收盘62美元/桶，虽然较前一周盘中最高触及70.21美元有所下滑，但仍位居次高水平。从单一裂解价差来看，美湾、鹿特丹、新加坡三地汽油和柴油裂解价差较6月初均有显著扩大。高裂解价差意味着汽油、柴油等成品油供给偏紧，CFTC数据显示，投机者将美国汽油净多头头寸推至四个月来最高水平，柴油净多头头寸创下近五个月新高。
摩根大通报告分析指出，全球炼油产能早已无富余空间：欧美炼厂开工率常年维持97%以上高位，亚洲炼厂因中东原油到货不足被迫降负加工，叠加俄罗斯炼油设施持续遭袭、全球馏分油库存降至5年同期最低，柴油供给硬约束无法短期修复，最终推动炼油毛利冲上历史峰值。目前，美国炼油厂正以97.2%的产能利用率满负荷运转，原油日加工量创下1730万桶的纪录，但美国商业原油库存仍降至2018年以来最低，库欣库存更逼近2000万桶的运营底线。
截至7月31日，CBOE原油波动率指数（OVX）报价约为75.96，虽已从3月中旬120.91的峰值明显回落，但仍处于历史高位区间。北京一位资深研究人士表示，OVX衡量市场愿意为未来30天油价剧烈波动支付的“保险费”，当前水平意味着市场仍在为相当程度的地缘风险支付溢价，资金的真实判断是冲突短期内很难真正结束，油价进一步上升风险巨大。
值得注意的是，美国已无能力继续大额投放储备平抑油价，7月日均放储速率降至60万桶/日，较5至6月超100万桶/日的投放规模近乎腰斩。截至7月末，美国石油战略储备（SPR）总库存降至3.077亿桶，创下1983年3月以来43年最低纪录，库容填充率仅43%。7月31日，美国能源部长Chris Wright明确表示，在完成3月宣布的1.72亿桶释放计划后，当局对进一步动用SPR“毫无念头”，虽称当前储备仍“远高于运营下限”，但可调配空间已大为收窄。
为什么重要原油及成品油市场收紧直接影响能源板块和相关美股公司，地缘风险溢价高企值得关注。