美联储 宏观 科技美联储主席沃什国会听证面临通胀可信度考验

美联储主席凯文·沃什本周在国会参众两院连续两天的听证会上，面对民主党议员的尖锐质询和共和党人的支持表态，基本未出现重大失误。但两党在物价仍上涨过快这一点上达成共识，这令沃什必须迅速兑现保持物价稳定的承诺，否则可能失去美联储内部以及国会山对其主席职位的传统支持。

沃什面临的挑战之一，是他希望重新思考美联储衡量通胀的方式。本周公布的两项重要价格指标——消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）——均出现意外下降，其中6月CPI下降0.4%，PPI下降0.3%。沃什周三表示，任何央行都会乐见数据朝正确方向发展，但他认为这些都是衡量潜在通胀状态的不完美指标。

针对伊朗战争推高美国汽油价格的问题，沃什指出，这未必属于通胀，至少不是美联储能够应对的那种通胀。他称特定的价格冲击发生在美联储无法控制的特定价格上，但强调这并不意味着央行对中期通胀失去控制，控制中期通胀正是美联储的职责所在。沃什已任命一个特别工作组来帮助解答关于通胀本质的疑问，但该工作组需要数月时间才能拿出结果。

美联储将在两周后召开会议决定利率走向，而拥有投票权的官员之间似乎存在分歧，焦点在于为支持蓬勃发展的人工智能行业而兴起的数据中心建设热潮等因素，是否正在开始推高整体物价。美联储理事丽莎·库克周三发表讲话时指出，人工智能支出是通胀的潜在驱动因素，她警告称芯片、其他高科技设备、软件和公用事业出现显著价格上涨。库克表示，这正在改变她对通胀的整体看法，目前通胀风险已超过就业风险。

沃什将围绕人工智能支出的辩论称为美联储内部“有益的家庭争论”之一。他的观点是，供给可能会增长以满足需求。他认为，一次价格变动未必会引发通胀，因为会有供给端的响应，这一点与可能减少经济供给端的外国冲突有所不同。至于一个单独的人工智能特别工作组能否帮助解决这场争论，仍有待观察。

一些共和党参议员赞扬沃什特别工作组成员具有思想多样性，沃什本人也称其中一个工作组包含了“对手团队”。但特别工作组是否会挑战沃什的观点仍是未知数。民主党参议员周三指出，沃什的人工智能工作组成员均极度看好人工智能，其中没有明显代表劳工立场的人选。

沃什正在美联储内部践行一种保守经济传统。他向国会提交的货币政策报告恢复了报告货币供应量规模的做法。前主席杰罗姆·鲍威尔领导下的美联储曾认为货币供应量信息与通胀基本无关，但沃什并不认同。他并不想回到以货币供应量为目标制定政策的时代，但相信某些货币指标能提供关于通胀的有用信息。沃什表示，他持有一种老派观点，认为货币政策与货币本身有关。

对沃什而言，风险在于如果通胀未能很快开始实质性下降，所有这些决策都将被仔细审视，以寻找意识形态压倒清醒分析的迹象。沃什一直避免就利率走向做出任何承诺，但市场目前压倒性地预期美联储将在年底前加息。沃什需要站在这一决策的正确一方。如果他因为在人工智能支出问题上输给委员会其他成员而导致利率上升，其主席信誉将受损。更糟糕的结果是，沃什赢得争论并维持利率不变或降息，却看到通胀再度加速，这种信誉损失将是任何优秀工作组都无法弥补的。