全球科技股遭抛售潮，资金回流黄金与有色板块
韩国半导体股暴跌引发全球AI硬件链重挫，SK海力士单日跌超8%，韩国股市年内第八次触发熔断。A股半导体板块回调，美股费城半导体指数周一大跌4.78%。机构认为本轮下跌是高位杠杆仓位的集中去杠杆，而非产业趋势逆转。随着AI资产波动加剧，部分资金开始回流黄金进行风险对冲，7月以来国内黄金ETF规模增长，央行连续20个月增持黄金。
全球科技股正面临新一轮抛售压力。周二，韩国股市延续跌势，韩国综合指数跌幅扩大至4%，存储芯片巨头SK海力士股价下跌超过8%。韩国交易所被迫启动程序化卖盘熔断机制，暂停KOSDAQ市场的程序化卖盘，这已是韩国股市年内第八次触发全市场熔断。A股市场同样承压，上证指数午盘失守3900点，半导体及算力硬件产业链持续回调。美股方面，前一交易日三大指数全线收跌，纳斯达克指数下跌1.55%，费城半导体指数重挫4.78%，芯片股集体走弱。
本轮抛售的导火索来自首尔。此前SK海力士韩国本地股曾创下15%的历史最大单日跌幅，韩国综合股价指数单日暴跌8.95%，自历史高点累计回撤25%。外资当日净卖出约1.7万亿韩元（约合11亿美元），主要来自SK海力士的抛盘。韩国投资证券发布报告预计，SK海力士最新季度营业利润或较市场共识低8%，并指出HBM价格因受长期供应协议约束而涨速慢于传统芯片，这份研报加剧了市场的悲观情绪。
踩踏背后是杠杆仓位的集体崩塌。据韩国金融监督服务局披露，截至7月13日，韩国市场已有逾120万个杠杆散户账户收到追加保证金通知，其中约32万至36万个账户被券商强制平仓，本金归零。韩国金融监督院表示，将密切关注与芯片股挂钩的杠杆ETF对市场的影响，必要时将采取限制发行数量、设置规模上限、提高散户投资门槛等干预措施。从股价回撤幅度看，全球AI链股票中，韩美半导体回调超51%，三星电机回调超46%，SK海力士和三星电子均回调超30%。
金信基金经理刘尚认为，本轮下跌是海外市场扰动、产业预期分歧与资金面担忧的三重共振，更像是一次预期的再校准，而非产业趋势的逆转。联博基金市场策略负责人李长风指出，AI板块盈利持续上修与非AI板块盈利改善有限，是造成当前市场估值极度分化的核心原因。
随着科技股波动加剧，资金风向正在发生变化。此前大量资金从黄金等传统避险资产涌入科技股，全球最大黄金ETF——SPDR的持仓量从年初约1100吨降至约1007吨。但进入7月，黄金ETF净流出趋势开始逆转。据Wind数据统计，挂钩SGE黄金9999的7只黄金ETF近两周规模增长13.5亿元；6只黄金股ETF近两周净流入达13.5亿元。中国人民银行6月黄金储备增加48万盎司至7544万盎司，创下两年半以来最大单月增幅，连续第20个月增持黄金。
黄金ETF博时基金经理王祥分析称，全球AI资产因市场分歧出现剧烈波动，已导致部分资金回流至黄金资产进行风险对冲。有色金属同样获得资金关注，7月以来A股有色金属板块有所反弹。华泰证券研报指出，A股有色龙头相对商品价格的负偏离程度已达到近11年来最高水平，潜在修复空间大。
不过，黄金的回流之路并非坦途。美联储理事沃勒发出鹰派信号，称若核心通胀再次火热，FOMC需考虑收紧货币政策。与此同时，美伊冲突进一步升级，WTI原油期货暴涨9.42%至78.14美元/桶，油价飙涨推升加息预期，现货黄金盘中一度跌破4000美元大关。摩根大通已将2026年全球黄金ETF流向预测从净流入约400吨大幅下修至净流出约50吨。但世界黄金协会指出，地缘碎片化、债务高企背景下黄金避险属性依然稳固，央行持续增持黄金的趋势未变。
机构配置建议正趋于均衡。中金公司认为，AI科技或仍为中长期市场主线，但考虑到当前中美科技股预期、估值、拥挤度均偏高，短期波动可能加大，在维持配置AI资产以外，增配黄金、有色等流动性敏感型资产的必要性可能正在提升。李长风倡导更加多元化和均衡的投资策略，建议同时布局现金流稳定、估值合理的非AI板块，以有效对冲AI赛道的集中性风险。
为什么重要全球AI科技股遭遇剧烈去杠杆行情，资金流向黄金等避险资产的迹象显现，影响相关板块配置逻辑。