DSC Holdings Ltd. (DSC)

DSC Holdings Ltd.（简称DSC）是一家开曼群岛控股公司，自身无实质性运营，主要通过中国子公司及与两家可变利益实体（VIE）——杭州搜车网络科技有限公司和北京峰值科技有限公司——及其子公司的合约安排开展业务。VIE仅出于会计目的被合并或合并，DSC不持有VIE的任何股权。由于中国法律法规限制和条件约束外商直接投资于某些业务（包括增值电信业务），公司通过VIE结构运营这些业务，使投资者能够获得对中国运营公司的外商投资敞口。投资者购买的是DSC（开曼群岛控股公司）的股权，而非VIE的股权，且非中国居民投资者可能永远无法直接持有VIE股权。VIE及其子公司分别占公司2023、2024和2025年总收入的37.7%、42.1%和59.8%。截至2024年12月31日和2025年12月31日，VIE及其子公司的流动资产和非流动资产分别占合并总资产的62.3%和63.9%。

招股文件本节未披露关键财务数据。

① 公司通过VIE结构运营，相关合约安排尚未经中国法院检验，若中国政府认为其不符合外商直接投资法规，或相关法律变化，公司可能面临处罚、被迫放弃VIE权益或改变公司结构，ADS可能大幅贬值或变得毫无价值。② 公司运营主要基于中国，面临中国法律环境快速演变、执法不确定性及法规突然变化的风险，可能影响业务、财务状况和运营结果。③ 根据《外国公司问责法》，若PCAOB连续两年无法完全检查公司审计师，美国市场证券交易可能被禁止；尽管PCAOB在2022年能够进行检查，但未来能否持续存在不确定性。④ 公司现金主要在中国境内，受中国外汇管制和分红限制，可能无法向投资者分配股息或用于境外用途；公司从未支付股息，且近期无分红计划。