VF Corp Q1营收超指引、上调全年预期，The North Face增长6%

**本期核心财务**

VF Corp 2027财年第一季度营收16.694亿美元，同比下降5%（去年同期17.607亿美元）。剔除Dickies后营收同比增长1%，按固定汇率持平，优于管理层此前预期的低个位数下滑。运营亏损8307.2万美元，去年同期运营亏损8660.9万美元；调整后运营亏损（剔除Dickies）为9500万美元，略好于预期的1亿美元。毛利率54.9%，同比提升100个基点；调整后毛利率（剔除Dickies）54.9%，同比提升10个基点。净亏损9715.2万美元，摊薄每股亏损0.25美元（去年同期净亏损1.164亿美元，每股亏损0.30美元）。

**分部与业务线要点**

按品牌：The North Face营收5.909亿美元，同比增长6%（固定汇率+4%），由美洲地区和DTC渠道拉动；Timberland营收2.661亿美元，同比增长4%（固定汇率+3%），美洲地区增长11%；Vans营收4.598亿美元，同比下降8%（固定汇率-9%），美洲DTC持续增长但被批发下滑抵消；其他品牌营收3.526亿美元，同比下降22%，剔除Dickies后增长5%。

按渠道：DTC营收7.384亿美元，同比增长2%（剔除Dickies后+5%）；批发营收9.310亿美元，同比下降10%（剔除Dickies后-4%）。

按区域：美洲营收8.955亿美元，同比下降4%（剔除Dickies后+4%）；EMEA营收5.111亿美元，同比下降7%（剔除Dickies后-5%）；APAC营收2.627亿美元，同比下降3%（剔除Dickies后+2%）。

**管理层关键表态**

总裁兼CEO Bracken Darrell表示：“我们本季度开局稳健，营收和运营利润均超出指引。The North Face、Timberland和Altra实现增长；Vans美洲DTC持续增长，但全球批发下滑抵消了这部分增长。我们预计Vans批发将在下半年显著改善。鉴于整体Q1表现及对全年更清晰的可见性，我们上调了2027财年营收指引。”

**业绩指引**

公司上调2027财年全年营收指引：按固定汇率同比增长2%或更好（此前为+1%至+2%）。调整后运营利润率约8%。自由现金流持平或优于去年（2026财年为4.05亿美元）。2027财年末杠杆率目标2.6倍至2.9倍。